20221109-银河期货-10月物价数据分析_猪价虽上涨_CPI受到翘尾等因素影响回落_6页_967kb

宏观专题总结：2022年10月物价数据与分析

一、CPI数据分析

核心内容

2022年10月，中国消费者价格指数（CPI）同比上涨 2.1%，低于前值的 2.8%。环比上涨 0.1%，前值为 0.3%。整体来看，CPI涨幅有所收窄，主要受翘尾因素回落影响。

主要观点

• 食品CPI：10月食品CPI同比上涨 7%，前值为 8.8%。其中，猪价上涨51.8%，带动CPI上行 0.64个百分点，高于前值的 0.45个百分点。
• 非食品CPI：同比上涨 1.1%，前值为 1.5%，核心CPI保持 0.6%，与前值持平。
• 食品分项表现：
  • 猪肉：均价从32.37元/公斤上涨至37.23元/公斤，同比涨幅达 72.36%。
  • 鲜菜：价格回落。
  • 鲜果：价格继续上涨。
  • 蛋类：价格显著上涨。
  • 食用油：同比上涨 8.3%。
• 农产品价格指数：8月达到阶段性高点后，10月明显回落。
• 粮食价格：10月同比上涨 3.6%，与前值持平。国际谷物价格指数受地缘政治影响，10月回升至 152.3。

关键信息

• 国际油价高位震荡，布伦特原油期货价格从 87.96美元 上升至 92.97美元，同比上涨 12.72%。
• 与油价相关的交通工具用燃料CPI同比回落至 12.4%，前值为 19%。
• 居住类CPI（水电燃料）同比上涨 0.5%，低于前值的 2.5%。
• 房租：受疫情影响，继续回落，同比 -0.7%。
• 教育文化与医疗服务CPI总体回落，其中教育方面回落明显，旅游方面略有回升。

二、PPI数据分析

核心内容

2022年10月，工业生产者价格指数（PPI）同比下跌 1.3%，环比上涨 0.2%。整体呈现通缩迹象。

主要观点

• PPI新涨价因素：当月报 -0.1%，前值为 -0.4%，显示价格压力有所缓解。
• 生产资料：拉低PPI 1.81个百分点，前值为拉高 0.49个百分点。
• 生活资料：拉高PPI 0.51个百分点，前值为 0.41个百分点。
• 高频数据：南华工业品指数和义乌小商品市场价格指数持续回落。
• 产成品库存：1到9月库存率累计同比为 13.8%，高于前年同期的 8.2%，显示企业累库趋势。
• 工业产能利用率：三季度报 75.6%，低于2021年同期的 77.6%，反映PPI向CPI的传导有所减弱。
• PPIRM：10月同比为 0.3%，明显低于前值的 2.6%，PPI与PPIRM的差值为 -1.6%，前值为 -1.7%，表明中下游成本压力有所缓解。

三、综述

核心内容

10月CPI在猪价上涨的背景下出现回落，主要受翘尾因素影响。预计11月翘尾因素将进一步下降至 -0.3%，12月为 0%，因此CPI年内触及 3% 的可能性不大。但猪价、油价和粮价仍可能对CPI的中期走势产生影响。

主要观点

• CPI回落，但食品价格尤其是猪肉价格仍维持高位，对CPI形成支撑。
• PPI通缩迹象明显，中下游成本压力缓解，但工业产能利用率下降，显示整体经济下行压力依然存在。
• PPI向CPI传导滞缓，表明当前物价相对可控和平稳，为解决经济下行压力提供了窗口期。

关键信息

• 当前首要任务：稳定物价，解决经济下行压力，保障就业。
• 未来关注点：猪价、油价、粮价等对CPI的潜在影响，以及PPI通缩趋势是否持续。

四、免责声明与联系方式

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