20210910-山西证券-2021年8月物价数据点评_CPI_PPI继续分化_7页_1mb

报告摘要

2021年8月物价数据点评总结

核心内容

2021年8月，中国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者价格指数（PPI）呈现明显分化趋势。CPI同比上涨0.8%（前值1.0%），涨幅主要由新涨价因素推动；而PPI同比上涨9.5%（前值9.0%），继续保持高位，主要受大宗商品价格高企影响。

主要观点

CPI数据表现

CPI整体：8月CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.1%。
食品项：食品类同比-4.1%（前值-3.7%），环比0.8%（前值-4.0%）。食品项涨幅弱于季节性，主要受鲜菜、鲜果价格超季节性上涨影响，而猪肉、蛋类、水产品价格弱于季节性。
- 鲜菜：环比上涨8.6%（前值1.3%，去年同期6.35%），因天气不利导致供应减少。
- 鲜果：环比下降0.4%（前值-2.1%，去年同期-0.4%），价格波动相对平稳。
- 猪肉：环比下降1.4%（前值-1.9%，去年同期1.2%），因生猪出栏量持续增加，但猪价已进入二级预警，储备肉收储可能推动反弹。
- 蛋类：环比上涨7.3%（前值0.9%，去年同期9.37%），受供给减少和饲料成本上涨影响。
- 水产品：环比下降0.4%（前值-2.1%，去年同期-0.4%），因产量增加和气温升高。
非食品项：非食品类同比1.9%（前值2.1%），环比-0.1%（前值0.5%）。非食品项微幅弱于季节性，主要受交通通信和医疗保健价格下降影响，但生活用品及服务、教育文化和娱乐价格超过季节性。
- 交通通信：环比-0.6%（前值1.5%，去年同期0.26%），因通信工具价格大幅下降。
- 其他用品和服务：环比-0.9%（前值0.2%，去年同期2.37%），价格有所回落。
- 医疗保健：环比0%（前值0.1%，去年同期0.08%），价格基本稳定。
- 生活用品及服务：环比0.1%（前值0.4%，去年同期-0.03%），价格略有回升。
- 教育文化和娱乐：环比0%（前值1%，去年同期-0.31%），受双节临近影响，或有上涨趋势。

PPI数据表现

PPI整体：8月PPI同比增长9.5%（前值9.0%），环比增长0.7%（前值0.5%）。
新涨价因素：贡献7.6个百分点，翘尾因素贡献1.7个百分点。
主要上涨行业：
- 煤炭开采和洗选业：环比增长6.5%，同比上涨57.1%。
- 黑色金属冶炼及压延加工业：环比增长2.2%，同比上涨46.1%。
- 化学原料及化学制品制造业：环比增长1.9%，同比上涨41.3%。
- 燃气生产和供应：环比增长1.7%，同比上涨41.3%。
- 有色金属冶炼及压延加工业：环比增长1.4%，同比上涨41.3%。
主要下降行业：
- 黑色金属矿采选业：环比下降-1.5%，同比上涨46.1%。
- 石油和天然气开采业：环比下降-1.2%，同比上涨41.3%。
原因分析：
- PPI上涨：主要由煤炭、化工、冶金等大宗商品价格高位推动。
- PPI下降：受国际原油期货价格震荡下跌影响，石油相关行业价格回落。

关键信息

CPI：食品项弱于季节性，非食品项微幅弱于季节性，整体涨幅由新涨价因素主导。
PPI：持续高位，主要由煤炭、化工、冶金等价格上涨推动，但石油行业因国际油价下跌有所回落。
未来展望：
- 猪价可能因储备肉收储出现反弹。
- 鸡蛋价格受供给和节日影响，预计小幅波动。
- 交通通信和娱乐价格或因双节临近出现上涨。
- 大宗商品价格高位可能继续支撑PPI。

图表说明

图1：新涨价因素拉动CPI微幅上涨。
图2：新涨价因素使PPI持续高位。
图3：CPI食品同比下降拖累CPI。
图4：非食品环比依旧拖累CPI环比。
图5：鲜菜、鲜果价格上涨超季节性。
图6：猪肉、蛋类、水产品等价格弱于季节性。
图7：生猪出栏量。
图8：交通通信、其他用品和服务等弱于季节性。
图9：衣着、生活用品及服务等超过季节性。

机构信息

分析师：郭瑞、李淑芳
研究助理：邵彦棋
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