电动汽车行业2017年第五批目录发布：入选车型大幅扩容，能量密度提升延续_8页-1mb

电动汽车2017年第五批目录发布总结

核心内容

2017年6月2日，工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2017年第5批），共309款车型入围，包括乘用车29款、客车194款、货车及专用车86款。目录持续扩容，且能量密度提升趋势明显，三元电池路线成为主流，客车仍为目录主力。

主要观点

• 目录扩容持续：第五批目录继续保持每月一批次的稳定扩容节奏，总计309款车型入围，其中客车占比最大，为62.8%，仍为绝对主力。
• 能量密度稳步提升：纯电动乘用车与客车的电池系统能量密度持续上升，且享受超额补贴的车型比例也在增加，表明技术进步和政策支持效果良好。
• 三元电池成为主流：三元电池在乘用车和专用车中的占比持续提升，乘用车三元比例升至75.9%，专用车升至76.7%。客车则主要采用磷酸铁锂电池，占比略有下降。
• 企业表现突出：北汽新能源在乘用车目录中表现领先，入选8款；厦门金龙在客车目录中领先，入选33款；东风汽车在专用车目录中表现突出，入选10款。

关键信息

入选车型分布

能量密度提升情况

• 纯电动乘用车：

  • 第1-5批能量密度平均值分别为：103.8 / 115.0 / 111.8 / 119 / 119 wh/kg。
  • 超过120 wh/kg（享1.1倍补贴）的比例分别为：11.7% / 51.5% / 42.3% / 59.3% / 59.3%。

• 纯电动客车：

  • 第1-5批能量密度平均值分别为：114.6 / 116.7 / 118.0 / 108.2 wh/kg。
  • 超过115 wh/kg（享1.2倍补贴）的比例分别为：52.9% / 71.9% / 74.4% / 66.5%。

电池技术路线占比

• 乘用车：
  • 三元电池比例：第1-5批分别为72.7% / 74.1% / 75.9%。
• 专用车：
  • 三元电池比例：第1-5批分别为62.7% / 63% / 76.7%。
• 客车：
  • 磷酸铁锂电池比例：第1-5批分别为68.2% / 86% / 76%。

入选企业情况

• 乘用车：北汽新能源（8款）、御捷（4款）、江淮（3款）、江铃（3款）入选较多。
• 客车：厦门金龙（33款）、南京金龙（17款）领先。
• 专用车：东风汽车（10款）表现突出。

投资建议

报告提出自上而下三条投资主线：

1. 行业龙头个股：天齐锂业、赣锋锂业（有色组覆盖）、中材科技、沧州明珠（化工覆盖）等，具有较高的行业壁垒和良好的供需格局。
2. 核心供应链零部件企业：宏发股份、国轩高科、科达利、东方精工、汇川技术等，是主流供应链中的关键企业。
3. 快速切入供应链的供货商：亿纬锂能、方正电机等，具备快速发展的潜力。

风险提示

• 新能源汽车产销不及预期。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（小于-5%）。

信息披露

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结论

2017年第五批新能源汽车目录发布标志着行业持续扩张和技术进步，三元电池成为主流，客车仍为目录主力。报告为投资者提供了清晰的投资主线和相关企业推荐，同时提醒注意新能源汽车产销不及预期的风险。