20220311-中国银河-宝丰能源-600989.SH-2021年净利大幅增长_规模扩张助力高成长_3页_721kb

宝丰能源2021年年度报告点评总结

核心内容

宝丰能源在2021年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长46.29%和52.95%，达到233亿元和70.70亿元。基本每股收益为0.97元，显示出公司在经营效率和盈利能力方面的提升。

主要观点

• 营收增长原因：公司主营产品聚烯烃和焦炭的产销量与价格均有所上涨，其中焦炭价格涨幅尤为显著，达到69.70%，成为净利润增长的主要驱动力。
• 成本控制优化：通过提升原料煤的利用效率和精煤自给率，公司有效降低了成本，增强了盈利能力。
• 生产效率提升：甲醇一厂和二厂的原料煤单耗显著下降，表明公司在生产控制方面取得突破，达到行业领先水平。烯烃二厂也在优化操作参数，进一步提升生产效率。
• 新产品开发：公司持续开发高端产品，如聚丙烯高熔指、薄壁注塑、高端聚乙烯等，同时根据客户需求推出7种新型焦炭产品，形成产品梯级架构。
• 项目布局进展：多个煤制烯烃和焦炭项目正在稳步推进，预计在2022-2023年陆续建成投产，将显著提升公司产能和市场竞争力。

关键信息

财务预测（2022-2024年）

项目进展

• 煤制烯烃项目：宁东三期50万吨/年煤制烯烃及50万吨/年C2-C5综合利用制烯烃项目预计2022年底建成，EVA装置2023年投产；宁东四期项目已进行环评前公示；内蒙400万吨/年煤制烯烃项目审批进入最后阶段。
• 焦炭项目：300万吨/年焦化多联产项目预计2022年上半年全部建成，焦炭产能将提升至700万吨/年。

投资建议

分析师任文坡维持“推荐”评级，认为公司未来成长可期，主要得益于项目扩张和成本控制能力的提升。

风险提示

• 煤炭价格大幅上涨的风险
• 油价大幅下跌的风险
• 新建项目达产不及预期的风险

分析师简介

任文坡，中国石油大学（华东）化学工程博士，曾任职中国石油，拥有8年实业工作经验。2018年加入中国银河证券研究院，专注于化工行业研究。承诺报告内容独立、客观，不与薪酬直接相关。

评级标准

• 推荐：公司股价预计超越行业平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：公司股价预计超越行业平均回报10%-20%
• 中性：公司股价预计与行业平均回报相当
• 回避：公司股价预计低于行业平均回报10%及以上

联系信息

中国银河证券股份有限公司研究院
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