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能源化工周报总结（2022年3月11日）

核心内容概览

本周能源化工市场整体呈现震荡格局，主要受地缘政治局势、供需变化及成本端波动影响。各品种价格波动较大，需关注市场风险，合理控制仓位。

原油市场分析

行情回顾与操作建议

• 价格波动：国际油价高位回落，WTI主力合约跌6.57%，Brent主力合约跌5.28%，上海原油期货主力合约跌停。
• 市场因素：俄乌局势缓和预期导致油价回调，但欧洲国家未完全制裁俄罗斯能源出口，OPEC+增产意愿不强。
• 操作建议：油价维持高位宽幅震荡，关注伊朗供应释放及OPEC+增产动向，注意控制风险。

基本面变化

• 供应端：俄罗斯供应中断预期未被完全对冲，OPEC+增产动力不足，伊朗成为主要供应增量来源。
• 需求端：欧洲天然气价格高企推升脱硫成本，亚洲供应偏紧，同时国际油运需求上升。
• 库存与持仓：美国原油库存环比增加，全球原油投机净多持仓增加，Brent增幅大于WTI。
• 风险提示：伊核协议进展、俄罗斯供应中断不及预期。

燃料油市场分析

行情回顾与操作建议

• 价格波动：FU2205上涨6.81%，LU2205上涨1.09%。
• 市场因素：国际油价回落，带动燃料油价格涨幅收窄；欧洲天然气价格上涨导致低硫燃料油成本增加。
• 操作建议：燃料油价格将高位宽幅震荡，关注低硫多配机会，注意风险控制。

基本面变化

• 供应端：欧洲部分炼厂因天然气成本上涨减少脱硫开工，亚洲供应偏紧，俄罗斯仍是重要供应国。
• 需求端：国际油运需求回升，干散货运价上涨，冬季发电需求增加，但随着季节变化，需求结构将有所逆转。
• 库存与持仓：新加坡燃料油库存增加，国内高硫仓单持平，低硫仓单有所增长。
• 风险提示：地缘政治风险、俄罗斯制裁影响。

尿素市场分析

行情回顾及展望

• 价格走势：UR2205上涨4.21%，国内现货价格周环比上涨4.38%-7.28%。
• 市场因素：春耕用肥需求释放，下游复合肥开工率保持高位，尿素企业库存下降。
• 操作建议：短期偏强震荡，中期可考虑空05-09价差。

基本面变化

• 供应端：尿素装置集中复产，日产量维持高位，但部分企业订单减少。
• 需求端：下游复合肥和深加工需求偏弱，市场观望情绪浓厚。
• 库存情况：全国尿素企业库存下降，但社会库存增加。
• 风险提示：地缘政治风险、装置停产风险。

玻璃市场分析

行情回顾与操作建议

• 价格走势：FG2205上涨1.88%，期现价差和RU-NR价差维持高位。
• 市场因素：地产竣工延期，终端需求未明显改善，库存增加。
• 操作建议：短期震荡偏弱，关注地产竣工逻辑。

市场情况

• 供应端：国内玻璃生产线开工率维持高位，但部分企业冷修。
• 库存情况：全国玻璃库存上涨，青岛港口库存连续累库。
• 需求端：深加工和汽车需求偏弱，地产销售仍低迷。
• 风险提示：地产竣工延期、装置冷修增加。

橡胶市场分析

行情回顾与操作建议

• 价格走势：RU2205上涨0.62%，期现价差维持高位。
• 市场因素：全球处于低产期，新胶产能有限；轮胎企业开工率上升，但重卡销量不佳。
• 操作建议：短期偏弱，关注终端需求变化。

市场情况

• 供应端：ANRPC成员国天然橡胶产量下降，中国产量环比减少，但越南产量增长。
• 库存情况：青岛港口库存连续累库，交割库仓单小幅增加。
• 需求端：轮胎开工率上升，但重卡销量低迷，新能源汽车销量显著增长。
• 风险提示：供应恢复、终端需求疲软。

其他信息

• 研究员信息：

  • 李捷（原油、燃料油）
  • 任俊弛（PTA、MEG）
  • 彭浩洲（尿素、橡胶）
  • 彭婧霖（甲醇、聚烯烃）
  • 吴奕轩（纯碱、玻璃）

• 风险提示：

  • 伊核协议进展、俄罗斯供应中断、地缘政治风险、地产竣工延期、终端需求疲软。

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  • 本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。

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