20231028-国海证券-南方航空-600029.SH-2023年三季报点评_历史最佳单季净利_盈利弹性逐步显现_6页_443kb

南方航空（600029）2023年三季报点评总结

• 评级和核心观点：国海证券维持“买入”评级，强调公司盈利弹性逐步显现，且在周期性复苏中有价格优势。
• 业绩亮点：
  • 2023前三季度运输旅客量同比增长104.84%，达到2019年同期92.61%水平；ASK和RPK同比分别上升85.85%和117.13%，净利润从负转正，创上市以来最高水平。
  • 2023第三季度营业收入同比增长62.42%，达到2019年同期109%；客座率提升，RASK增长约20%，盈利环比转正。
• 驱动因素：暑运旺季需求回暖提振国内RPK，票价弹性验证；CASK同比下降27.46%，受益于燃油成本下降；汇率波动趋缓减少财务费用。
• 风险提示：宏观经济波动、国际航线恢复缓慢、油价上升、公司财务风险（如永久性亏损潜在影响）。
• 未来展望和预测：下调2023-2025年盈利预测，预计营收和归母净利润增长放缓；建议关注政策和国际线复苏节奏。