20220420-宏源期货-黑色炉料周报（铁矿双焦）_保供稳价再提_炉料价格承压_31页_1mb

黑色炉料周报（铁矿双焦）总结

核心内容概览

本周黑色炉料市场整体表现震荡，铁矿石与焦炭价格均受到供给与需求变化、成本支撑及政策与疫情风险的影响。铁矿石价格承压，焦炭则因成本支撑维持高位震荡。

铁矿石

主要观点

• 供给端：澳洲与巴西铁矿石发运量小幅增加，国内到港量回升，但国内矿山开工率难以提升。
• 需求端：受疫情影响，高炉复产缓慢，铁矿需求尚可；钢厂库存增加，但港口库存保持去库，247家钢厂库存可用天数降至37天，港口库存可用天数降至51天。
• 库存情况：球团库存小幅增加，铁精粉库存高位震荡，块矿库存持续去库，结构性溢价回落。
• 价格走势：铁矿石09合约中，最廉仓单品种为岚山港超特粉，成本约937.15元/吨，基差约39.15元/吨，相对合理。
• 市场预期：下游铁水小幅回升至233万吨，钢厂复产补库需求短期支撑矿价高位震荡；但成材实际消费疲软，尤其是华东地区，钢厂持续累库，利润压缩至低位，政策风险加剧，导致铁矿价格震荡偏弱。

焦炭

主要观点

• 供给端：独立焦化企业产能利用率回落，焦炭日均产量下降，供给端压力有所缓解。
• 需求端：高炉逐步复产，下游需求良好；钢厂焦炭库存可用天数相对低位，显示需求旺盛。
• 库存情况：焦炭总库存维持低位，上下游库存分化明显；焦炭进口库存保持低位，出口库存略有增加。
• 利润情况：焦企利润与上期基本持平，较上周增加19元/吨，升至258元/吨，生产意愿较强。
• 价格走势：焦炭09合约中，吕梁准一级焦折标准仓单成本约3843元/吨，基差约-24元/吨；港口准一仓单成本约3993元/吨，基差约124元/吨。
• 市场预期：成本因素仍是主导焦炭价格的主要矛盾，上游焦煤库存走低，供给端恢复不及预期，焦炭价格高位震荡，需警惕政策与疫情风险。

焦煤

主要观点

• 供给端：洗煤厂产能利用率与日均产量处于低位，焦煤供给短期难以改善。
• 需求端：焦炭日产下滑，焦煤需求收缩。
• 库存情况：上游库存持续积累，焦煤总库存去库至历史绝对低位。
• 价格走势：焦煤09合约中，最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3350元/吨，基差约335元/吨。
• 市场预期：供给边际恢复缓慢，疫情影响导致焦企复产放缓，焦煤库存继续快速回落，价格保持高位运行；建议暂时观望，等待供给缺口修复与库存回升。

关键信息

• 铁矿石：澳巴发运量小幅增加，国内到港回升，但国内矿山开工率难有增量；钢厂库存增加，港口库存去库；块矿与铁精粉库存去库，结构性溢价回落。
• 焦炭：供给端回落，需求良好；总库存维持低位，上下游库存分化；焦企利润尚可，生产意愿较强。
• 焦煤：供给端受限，库存去库至历史低位；最廉仓单煤种为介休中硫主焦，基差较大；价格高位震荡，建议观望。

总结

本周黑色炉料市场整体呈现震荡态势，铁矿石与焦炭价格均受到供给与需求变化的影响。铁矿石供给端小幅恢复，但需求疲软，价格承压；焦炭供给端回落，但需求良好，价格高位震荡。焦煤供给端受限，库存去库至历史低位，价格维持高位。市场需关注政策与疫情风险对成材需求的进一步影响，以及供给端恢复情况对炉料价格的支撑作用。