20220428-宏源期货-黑色炉料月报（铁矿双焦）_终端需求主导炉料走势_节后双焦强于铁矿_31页_1mb

黑色炉料月报（铁矿双焦）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月铁矿石、焦炭和焦煤的市场走势及供需情况，指出终端需求主导炉料走势，节后双焦表现强于铁矿。整体来看，供给端相对稳定，但受疫情影响，下游需求疲软，市场情绪偏弱，价格存在回调压力。同时，库存变化和基差情况对价格形成支撑或压制。

铁矿石分析

主要观点

• 供给情况：澳洲发运总量略有减少，巴西发运略有增加，国内到港回升，但国内矿山开工率偏低。
• 需求情况：高炉复产缓慢，铁矿需求尚可，但钢材消费受疫情影响，弱现实问题凸显，炼钢利润微薄。
• 库存变化：247家钢厂库存可用天数降至37天左右，港口库存可用天数回落至51天，总体库存偏高但总量矛盾尚不突出。
• 价格走势：铁矿石09合约价格在826.5元/吨，基差约58元/吨，相对偏高。节前补库需求支撑价格，节后若华东疫情改善，矿价或继续上行，否则存在下跌风险。
• 结构性溢价：结构性溢价回落，结构性矛盾缓解。

焦炭分析

主要观点

• 供给情况：焦炭供给端低位震荡，焦企利润回升至338元/吨，生产意愿较强。
• 需求情况：高炉复产缓慢，焦炭需求尚可，但下游钢材消费受疫情影响，导致价格回调。
• 库存变化：焦炭总库存维持低位，上下游库存分化明显，钢厂焦炭库存可用天数相对低位。
• 价格走势：焦炭09合约价格在3551.0元/吨，基差约510元/吨（吕梁准一级焦）和660元/吨（港口准一焦）。节后价格走势将取决于疫情防控与终端需求恢复情况。
• 供需平衡：焦炭供给端恢复不及预期，库存持续去库，但市场情绪降温导致价格回调。

焦煤分析

主要观点

• 供给情况：洗煤厂产能利用率与日均产量低位，焦煤供给短期难改善。运输受限，上游库存持续积累。
• 需求情况：焦炭日产下滑，焦煤需求收缩，焦化厂库存快速回落。
• 库存变化：焦煤总库存去库至历史绝对低位，现货成交量不佳，矿山流拍范围扩大。
• 价格走势：焦煤09合约价格在2839.0元/吨，基差约577元/吨（介休中硫主焦）。节后若成材市场需求恢复较好，焦煤有反弹空间。
• 供需平衡：供给边际恢复缓慢，库存无法快速回升，存在供给缺口。

关键信息汇总

• 铁矿石：

  • 澳洲至中国发运量小幅减少，巴西发运略有增加。
  • 247家钢厂库存可用天数降至37天，港口库存可用天数回落至51天。
  • 球团库存小幅增加，铁精粉、块矿持续去库。
  • 09合约最廉仓单品种为岚山港超特粉，成本约883元/吨，基差约58元/吨。

• 焦炭：

  • 独立焦化企业产能利用率低位，焦炭总库存维持低位。
  • 焦炭09合约基差偏高，吕梁准一级焦和港口准一焦分别为510元/吨和660元/吨。
  • 焦炭价格受成本支撑，但四月下旬因疫情和运输问题大幅回调。

• 焦煤：

  • 洗煤厂产能利用率与日均产量低位，焦煤供给短期难改善。
  • 焦煤总库存去库至历史绝对低位，现货成交量不佳。
  • 09合约最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3450元/吨，基差约577元/吨。

市场展望

• 铁矿石：节前补库需求支撑价格，节后若华东疫情改善，矿价或继续上行；若疫情未改善，价格有下跌风险。
• 焦炭：节后价格走势取决于疫情防控与终端需求恢复情况。
• 焦煤：供给缺口短期难修复，若成材市场需求恢复较好，焦煤有望反弹；节后可关注焦煤与铁矿的比值变化。

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