黑色炉料月报（铁矿双焦）：终端需求主导炉料走势，节后双焦强于铁矿-20220428-宏源期货-31页_1mb

黑色炉料月报（铁矿双焦）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月铁矿石、焦炭及焦煤的市场情况，指出终端需求主导炉料走势，节后双焦表现强于铁矿。整体来看，铁矿石与焦炭市场呈现结构性矛盾，而焦煤则面临供给紧张与库存低位的问题。

铁矿石

主要观点

• 供给情况：澳洲发运总量略有减少，巴西发运略有增加；国内到港回升，但国内矿山开工率偏低。
• 需求情况：受疫情影响，高炉复产缓慢，铁矿需求尚可；247家钢厂库存可用天数降至37天左右，港口库存可用天数回落至51天；五一节前钢厂有补库需求。
• 库存变化：钢厂库存增加，港口库存持续去库；球团库存小幅增加，铁精粉、块矿持续去库。
• 价格与基差：铁矿石09合约最廉仓单为岚山港超特粉，成本约883元/吨，基差约58元/吨，相对偏高。
• 走势预测：四月铁矿供给稳定，下游铁水产量回升，港口库存回落，结构性矛盾缓解。但下游钢材消费受疫情影响，炼钢利润微薄，压制价格。月底铁矿大幅回调，节前补库需求支撑五一前后价格，若华东疫情改善，矿价或继续上行，否则有下跌风险。

焦炭

主要观点

• 供给情况：焦炭供给端低位震荡，独立焦化企业产能利用率维持低位。
• 需求情况：受疫情影响，高炉复产缓慢，焦炭需求尚可；焦炭总库存维持低位，上下游库存分化明显。
• 库存变化：钢厂焦炭库存可用天数相对低位；焦企利润回升，升至338元/吨，生产意愿较强。
• 价格与基差：吕梁准一级焦折标准仓单成本约4049元/吨，基差约510元/吨；港口准一仓单成本约4199元/吨，基差约660元/吨。
• 走势预测：四月中上旬焦炭价格由成本因素主导，四月下旬因下游钢材消费受疫情影响，价格大幅回调；五月焦炭价格将取决于疫情防控与终端需求恢复情况。

焦煤

主要观点

• 供给情况：洗煤厂产能利用率与日均产量低位，焦煤供给短期难改善；焦炭日产下滑，导致焦煤需求收缩。
• 库存变化：焦煤总库存持续去库至历史绝对低位；运输受限，矿山与洗煤厂库存有所积累，现货成交量不佳。
• 价格与基差：最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3450元/吨，基差约577元/吨。
• 走势预测：供给边际恢复缓慢，库存无法快速回升；若成材市场需求恢复较好，焦煤有反弹空间；节后钢厂补库结束后，可关注焦煤与铁矿的比值。

关键信息

• 铁矿石：供给相对稳定，下游铁水产量回升，港口库存回落，但结构性矛盾缓解；节后若疫情改善，矿价或继续上行，否则存在下跌风险。
• 焦炭：供给端低位震荡，需求尚可；库存维持低位，但焦企利润回升，生产意愿增强；五一前后价格受补库需求支撑。
• 焦煤：供给紧张，库存降至历史低位；需求收缩，现货成交量不佳；若成材需求恢复，焦煤可能反弹。

总结

黑色炉料市场在2022年4月整体表现平稳，但受疫情持续影响，下游需求疲软，导致价格承压。铁矿石因补库需求支撑节前价格，节后若疫情缓解可能继续上行；焦炭价格受成本支撑，但四月下旬因弱现实问题回调，五月走势将取决于疫情与终端需求恢复；焦煤供给受限，库存持续去库，短期难以改善，但若成材需求回暖，或有反弹机会。