20210930-银河期货-双焦2021年09月第5周周策略报告_黑色金属周策略报告_8页_991kb

黑色金属周策略报告总结

核心内容概述

本报告由研究员车红云撰写，分析了黑色金属板块中焦炭、铁矿、钢材等品种的市场走势及未来策略，重点探讨了政策影响、供需变化及价格波动逻辑。

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主要观点

1. 强弱排序：双焦 > 钢材 > 铁矿

• 双焦（焦炭、焦煤）：整体偏强，尤其是焦煤表现强势。
• 钢材：震荡偏强，现货市场反弹，库存持续去化。
• 铁矿：震荡偏空，短期反弹后可能面临累库压力。

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钢材分析

现货市场

• 螺纹钢价格：北京5500元/吨，上海5850元/吨，较前一周分别上涨160元、150元。
• 热卷价格：天津5720元/吨，上海5740元/吨，环比持平或微降。

供应与需求

• 供应：Mysteel统计本周螺纹钢小样本产量下降36.18万吨，热卷产量环比下降2.18万吨。
• 库存：总体库存去库53.85万吨，厂库与社会库存均下降。
• 利润：长流程螺纹钢现金含税利润在882元/吨，热卷在672元/吨；电炉利润在772元/吨。

后期关注点

1. 各地限产政策的实施情况（如邯郸9-10月限产细则）。
2. 废钢比例变化（当前约为6%）。
3. 下游需求是否出现超季节性下跌（8月表需预计同比-17.7%）。

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铁矿分析

市场表现

• 现货市场普遍上涨，涨幅20-120元不等。
• 普氏62%铁矿石指数反弹至110.15美元，折合人民币约826元。
• 仓单价格：超特粉报价522元/吨，折算仓单约721元/吨。

库存与供应

• 港口库存：全国45个港口库存12857.22万吨，环比下降118.52万吨。
• 发运：澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2688.7万吨，环比增加109.2万吨。
• 到港：中国45港口到港量2209.7万吨，环比减少183.8万吨，其中澳矿到港量大幅下降。

需求与产量

• 钢厂铁水产量：218.43万吨，环比下降4.47万吨。
• 高炉开工率：69.92%，环比下降1.95%，同比大幅下降。
• 预期：全年粗钢产量预计下降1467万吨，9-12月日均粗钢产量约262万吨；铁水产量预计9-12月日均218.9万吨。

供需展望

• 铁矿全年供需偏宽松，预计进口减量约3661万吨，国产矿减量约89万吨。
• 铁矿库存或继续累库，中长期结构性压力显现。
• 短期盘面预计在600-750元/吨区间震荡。

策略建议

• 做多1月合约的螺矿比可持有。

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焦炭分析

供需与库存

• 供给：山东地区焦化企业普遍限产50%，预计9月26日复产；江苏、邯郸部分企业限产。
• 库存：焦炭库存合计936.4万吨，环比增加15.44万吨；钢厂焦炭库存743.6万吨，环比增加9.05万吨。

价格与利润

• 焦炭现货价格小幅回落50元/吨，港口集港价格倒挂。
• 焦炭利润受限产影响，整体偏弱。

后期关注

• 能耗双控与环保政策对焦炭供需的影响。
• 焦煤成本支撑仍存在，但焦炭需求走弱。

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焦煤分析

供需与库存

• 供给：国内煤矿开工率稳定，进口煤小幅回升，主要来自美国和蒙古。
• 库存：煤矿库存继续累库，独立焦化厂库存小幅累库。

价格与市场

• 焦煤价格处于历史高位，部分高价煤种出现零星回落。
• 需求端受山东、徐州地区限产影响，焦煤需求大幅下降。

后期关注

• 保供政策执行情况。
• 动煤库存变化对焦煤市场的影响。

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策略建议

单边策略

• 关注动力煤走势，保供政策对焦煤供需影响显著。

套利策略

• 焦煤仍偏强，做多焦化利润策略可出局。
• 当前焦炭供需双弱，不建议做多焦化利润。

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作者承诺与免责声明

• 研究员具有期货从业资格，承诺独立、客观出具报告。
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