20170806-安信证券-八月行业配置月报_谨慎为主_优选交运_18页_1mb

2017年8月行业配置月报总结

核心内容

2017年8月，A股市场整体偏调整，流动性环境偏紧，市场情绪敏感，风险偏好较低。因此，行业配置应以挖掘结构性机会为主，重点关注新能源车、交运、金融和电子等板块。报告指出，8月市场仍需谨慎，但部分行业具备配置价值，特别是交运和金融板块，其估值处于安全边际内，值得关注。

主要观点

1. 行业配置建议

• 新能源车：受益于新能源汽车销量持续增长，以及政策支持，建议持续关注。
• 交运：传统淡季结束，全球经济增长带动BDI上涨，国内交运数据良好，物流需求预计保持30%以上增长，航运和高速估值合理，具备配置价值。
• 金融：金融监管仍在进行，利率未见顶，建议积极布局防御性强的金融板块，如保险和券商。
• 电子：下半年消费电子旺季到来，行业景气度提升，估值偏低，值得关注。

2. 行业景气状况

• 上游行业：电解铝、锂、钴和磁材受供给侧改革和新能源汽车利好支撑，价格上涨。
• 中游行业：钢铁、化工、电力等景气稳中向好，预计8月维持高位。
• 下游行业：新能源汽车、交运和电子等强者恒强，而农林牧渔和医药生物景气分化，需关注边际改善。

3. 资金动向

• 金融板块：机构投资者超配，资金流出压力较小，具备长期配置价值。
• 周期板块：受到追捧，资金流入显著，但部分行业如医药生物和公用事业资金流出压力较大。
• 杠杆买入：有色金属、化工、钢铁等板块杠杆买入增加，显示市场对周期品的偏好。
• 产业资本：对周期板块的减持大幅减小，部分行业出现净增持，如化工、钢铁、建筑装饰等。

4. 行业估值分析

• 交运板块：估值处于安全边际内，细分行业如航运和高速PE低于中位数，具备配置潜力。
• 金融板块：估值合理，尤其是保险和券商，具备防御性。
• 周期板块：估值偏高，如有色、钢铁、建材等，需关注其估值回归机会。
• 成长板块：估值偏高，如消费、成长风格，建议谨慎对待。

5. 行业业绩预测

• 交运：2017Q2净利润同比增长991.60%，物流和高速增长显著。
• 电子：净利润增速保持高位，为83.62%，具备结构性亮点。
• 金融：利润回升，是A股盈利的重要支撑。
• 其他行业：如机械设备、化工、钢铁等，业绩增长显著，值得关注。

关键信息

估值指标

• PE(TTM)：交运板块PE为15.13，中位数为14.15；金融板块PE为10.02，中位数为8.71。
• PB(LF)：交运板块PB为1.68，中位数为1.47；金融板块PB为1.25，中位数为1.25。

业绩预测

• 主板：净利润同比增长20.42%，非金融板块同比增长34.01%。
• 中小企业板：净利润同比增长27.32%，非金融板块同比增长24.04%。
• 创业板：净利润同比增长2.08%，剔除温氏股份后回升至21.73%。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响整体市场表现。
• 地缘政治风险：可能对市场情绪造成冲击。
• 通胀超预期：可能对估值产生压力。

行业配置建议

金股组合

总结

2017年8月，市场整体偏调整，流动性环境偏紧，建议投资者关注结构性机会，重点配置新能源车、交运、金融和电子等行业。交运板块因估值合理和行业景气上升，具备配置价值；金融板块因防御性强和估值处于安全边际，值得关注；电子板块因消费电子旺季和估值偏低，也值得密切关注。同时，需注意经济增长不及预期、地缘政治风险和通胀超预期等风险因素。