申银万国期货研究所市场分析总结
一、核心内容概述
本报告总结了2026年6月30日中国及海外市场的主要金融指标变化及市场动态，涵盖国债期货、现货市场、短期市场利率、关键期限国债收益率、海外市场情况、宏观消息及行业信息等内容。报告还提供了对市场走势的评论与策略建议。
二、国债期货市场分析
1. 主要合约表现
| 合约 |
昨日收盘价 |
前日收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅 |
持仓量 |
成交量 |
持仓量增减 |
跨期价差 |
跨期价差前值 |
| TS2609 |
102.652 |
102.666 |
-0.014 |
-0.01% |
85974 |
44055 |
1536 |
0.034 |
0.038 |
| TS2612 |
102.618 |
102.628 |
-0.010 |
-0.01% |
2013 |
756 |
15 |
- |
- |
| TF2609 |
106.445 |
106.515 |
-0.070 |
-0.07% |
214132 |
76116 |
135 |
0.085 |
0.0750 |
| TF2612 |
106.360 |
106.440 |
-0.080 |
-0.08% |
8629 |
2419 |
350 |
- |
- |
| T2609 |
109.220 |
109.335 |
-0.115 |
-0.11% |
379188 |
94018 |
1736 |
0.140 |
0.1450 |
| T2612 |
109.080 |
109.190 |
-0.110 |
-0.10% |
15413 |
4653 |
606 |
- |
- |
| TL2609 |
113.71 |
114.25 |
-0.540 |
-0.47% |
176112 |
119011 |
-11519 |
-0.110 |
-0.1200 |
| TL2612 |
113.82 |
114.37 |
-0.550 |
-0.48% |
18524 |
5996 |
110 |
- |
- |
2. 市场点评
- 上一交易日,国债期货价格普遍下跌。
- T2609合约下跌0.11%,持仓量有所减少。
- 各国债期货合约的跨期价差有所波动,但未出现明显套利机会。
三、现货市场分析
1. 活跃CTD券IRR%
| CTD券 |
昨日IRR% |
前日IRR% |
涨跌(bp) |
| 6M |
1.3083 |
1.2987 |
1.03 |
| 1Y |
1.2643 |
1.2921 |
1.37 |
| 2Y |
1.3751 |
1.3665 |
2.02 |
| 5Y |
1.57 |
1.5452 |
2.75 |
| 10Y |
1.73 |
1.72 |
1.47 |
| 20Y |
2.21 |
2.19 |
1.9 |
2. 收益率利差
- 10Y-2Y利差为44.67bp。
- 10Y-5Y利差为32.34bp。
- 5Y-2Y利差为12.33bp。
- 30Y-10Y利差为50.53bp。
3. 市场点评
- 上一交易日,各关键期限国债收益率普遍上行。
- 10Y期国债收益率上行1.47bp至1.73%。
- 长短期国债收益率利差有所扩大。
四、短期市场利率变化
| 利率品种 |
昨日利率 |
前日利率 |
涨跌(bp) |
| SHIBOR隔夜 |
1.3600 |
1.3560 |
0.4 |
| SHIBOR7天 |
1.4580 |
1.4500 |
0.8 |
| DR001 |
1.5029 |
1.3958 |
10.71 |
| DR007 |
1.5268 |
1.5023 |
2.45 |
| GC001 |
1.5820 |
1.7940 |
-21.2 |
| GC007 |
1.4970 |
1.5330 |
-3.6 |
| FR001 |
1.49 |
1.4 |
9 |
| FR007 |
1.54 |
1.48 |
6 |
市场点评
- 上一交易日,短期市场利率涨跌不一。
- SHIBOR7天利率上行0.8bp,DR007利率上行2.45bp。
- GC007利率下行3.6bp。
五、海外市场分析
1. 关键期限国债收益率变化
| 国债 |
昨日收益率 |
前日收益率 |
涨跌(bp) |
内外利差(bp) |
| 美国2Y |
4.14 |
4.10 |
4.0 |
-289.8 |
| 美国5Y |
4.19 |
4.14 |
5.0 |
-275.3 |
| 美国10Y |
4.44 |
4.38 |
6.0 |
-270.9 |
| 美国30Y |
4.91 |
4.86 |
5.0 |
-267.4 |
| 德国2Y |
2.500 |
2.510 |
-1.0 |
-125.8 |
| 德国10Y |
2.930 |
2.940 |
-1.0 |
-119.9 |
| 日本2Y |
1.382 |
1.411 |
-2.9 |
-14.0 |
| 日本10Y |
2.690 |
2.644 |
4.6 |
-95.9 |
2. 市场点评
- 上一交易日,美国10Y国债收益率上行6bp。
- 德国10Y国债收益率下行1bp。
- 日本10Y国债收益率上行4.6bp。
- 美国5月PCE物价指数同比上升4.1%,创近三年新高。
- 欧洲央行和日本央行相继加息25个基点,美联储维持利率不变。
六、宏观消息
- 央行操作：6月30日,央行开展695亿元7天期逆回购操作,全额满足一级交易商需求,操作利率1.40%。同时,开展6000亿元隔夜逆回购操作,单日净回笼1550亿元。
- 经济数据：6月制造业PMI为50.3%,环比上升0.3个百分点,重返扩张区间。非制造业和综合PMI产出指数分别为50.2%和50.6%,环比均上升0.1个百分点。
- 资本市场监管：证监会召开资本市场财务造假综合惩防体系央地协同工作推进会,强调打击和防范财务造假。
- 民营经济：发改委召开促进民营经济发展壮大现场会,强调优化环境、加强服务,促进民间投资。
- 全球经贸摩擦：2026年4月全球经贸摩擦指数为106,处于高位。电子行业成为冲突焦点,美国涉华经贸摩擦指数最高。
- 中东局势：伊朗表示未来几天内“基本没有与美方举行任何级别会晤的计划”,卡塔尔表示美方特使访问不包括与伊方直接谈判。
七、行业信息
- 货币市场利率：银存间质押式回购加权平均利率1天期上行0.91BP至1.3626%,7天期上行0.56BP至1.4587%。
- 美债收益率：美债收益率集体上涨,10Y期收益率涨9.27个基点至4.465%。
八、评论及策略建议
- 国债期货市场普遍下跌,但资金面保持稳定。
- 央行净回笼1550亿元,短端利率多数上行。
- 美国通胀压力仍存,欧洲和日本央行加息,美联储维持利率不变。
- 国内经济呈现结构分化,制造业PMI回升,但消费和房地产仍偏弱。
- 中东局势总体缓和,能源价格回落,通胀压力缓解。
- 预计央行将继续保持支持性货币政策,国债期货价格有望企稳回升。
九、声明与风险提示
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