20260325-申银万国期货-品种策略日报-国债_2页_277kb

报告摘要

主要合约：TS2606、TS2609、TF2606、TF2609、T2606、T2609
价格变化：
- TS2606：昨日收盘价102.478，前日收盘价102.502，下跌0.024（-0.02%）
- TS2609：昨日收盘价102.490，前日收盘价102.510，下跌0.020（-0.02%）
- TF2606：昨日收盘价105.915，前日收盘价105.920，下跌0.005（0.00%）
- TF2609：昨日收盘价105.705，前日收盘价105.720，下跌0.015（-0.01%）
- T2606：昨日收盘价108.165，前日收盘价108.145，上涨0.020（0.02%）
- T2609：昨日收盘价108.130，前日收盘价108.105，上涨0.025（0.02%）
成交量与持仓量：
- T2606：成交量78058，持仓量减少62
- T2609：成交量2964，持仓量减少1820
- 其他合约成交量和持仓量变化不一
跨期价差：
- TS2606-T2606：-0.012，前值-0.008
- TS2609-T2609：0.210，前值0.2000
- TF2606-T2609：0.035，前值0.0400
- TL2606-T2609：0.280，前值0.2700
点评：上一交易日，国债期货价格涨跌不一，其中T2606合约上涨0.02%，持仓量有所减少。

短期市场利率：
- SHIBOR隔夜：1.3180（+0.1bp）
- SHIBOR7天：1.4170（-0.5bp）
- DR001：1.3983（+0.22bp）
- DR007：1.4767（+0.04bp）
- GC001：1.4840（-1.8bp）
- GC007：1.5570（+6.6bp）
关键期限国债收益率变化：
- 6M：1.19（-0.83bp）
- 1Y：1.26（+0.06bp）
- 2Y：1.31（-0.93bp）
- 5Y：1.57（+0.03bp）
- 7Y：1.70（-0.01bp）
- 10Y：1.83（-0.44bp）
- 20Y：2.32（-2.5bp）
- 30Y：2.35（-3.1bp）
收益率利差：
- 10Y-2Y：44.53bp（前值44.60bp）
- 10Y-5Y：39.50bp（前值38.58bp）
- 5Y-2Y：5.03bp（前值6.02bp）
- 30Y-10Y：52.36bp（前值55.02bp）
点评：上一交易日，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.44bp至1.83%，长短期（10-2）国债收益率利差为44.53bp。

美国国债：
- 2Y：3.90（+7.0bp）
- 5Y：4.03（+8.0bp）
- 10Y：4.39（+5.0bp）
- 30Y：4.94（+3.0bp）
德国国债：
- 2Y：2.590（-13.0bp）
- 10Y：3.080（-5.0bp）
日本国债：
- 2Y：1.311（+0.0bp）
- 10Y：2.282（-4.0bp）
内外利差：
- 美国2Y与德国2Y利差：-259.1bp
- 美国5Y与德国5Y利差：-245.7bp
- 美国10Y与德国10Y利差：-256.0bp
- 美国30Y与德国30Y利差：-258.6bp
- 美国2Y与日本2Y利差：-259.1bp
- 美国10Y与日本10Y利差：-258.6bp
点评：上一交易日，美国10Y国债收益率上行5bp，德国10Y国债收益率下行5bp，日本10Y国债收益率下行4bp。

市场观点：国债期货价格涨跌不一，T2606合约上涨0.02%，但整体市场情绪偏弱。
资金面：央行公开市场逆回购净回笼335亿元，Shibor短端品种多数下行，资金面保持相对稳定。
市场因素：
- 国内因素：央行继续使用中短期货币政策工具，维持流动性充裕，国内经济指标明显回升。
- 国际因素：美联储上调通胀预期，中东局势紧张，美债收益率集体上涨。
策略建议：
- 短端国债期货价格仍有一定的支撑。
- 长端国债期货价格可能继续承压，因通胀预期升温及美联储偏鹰立场。