20211027-西部证券-晨会纪要_17页_418kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份证券研究报告的晨会纪要，涵盖多个行业领域，包括宏观、传媒、医药生物、电气设备、化工、有色金属、轻工制造、建筑装饰和商业贸易等，分别对不同公司的三季报进行了分析，并给出了投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

【宏观】绿色再贷款或为明年宽信用重要通道

• 核心观点：绿色再贷款可能成为明年及未来数年的宽信用工具，其作用类似于棚改阶段的PSL。
• 背景：为实现“30·60”双碳目标，绿色金融发展至关重要，需要大量资金支持。
• 预期：绿色再贷款规模或超过PSL，助力金融机构支持绿色项目。
• 风险提示：双碳政策落实不及预期；人民银行货币政策不及预期。

【传媒】快手-W（1024.HK）3Q21业绩前瞻

• 业绩预测：
  • 预计3Q21实现营业收入199.37亿元，YoY +30%；
  • 归母净利润-78.95亿元；
  • DAU同比提升15%至3.14亿人。
• 增长驱动：
  • 组织架构调整与多元化内容建设；
  • 快手短剧DAU超2.3亿人，总播放量超7700亿次；
  • 体育内容、泛知识脱口秀节目等增强用户粘性。
• 广告与电商：
  • 广告收入预计约106.34亿元，YoY +72%；
  • 电商业务GMV约1631亿元，YoY +73%；
  • 直播业务收入约76.71亿元，同比下降4%，但降幅收窄。
• 投资建议：上调至“买入”评级。
• 风险提示：政策风险、用户规模下滑、内容质量下降、行业竞争加剧。

【医药生物】金域医学（603882.SH）2021年三季报点评

• 业绩表现：
  • 2021年Q1-3实现营业收入86.17亿元，YoY +47.87%；
  • 归母净利润16.72亿元，YoY +58.52%。
• 业务亮点：
  • 常规业务高质量发展，毛利率、净利率持续提升；
  • 新冠业务持续放量，累计检测量超1.7亿人份。
• 盈利预测：
  • 预计2021-2023年EPS分别为4.46/4.45/4.93元。
• 投资建议：继续维持“买入”评级。
• 风险提示：实验室盈利不达预期、疫情发展不确定性。

【电气设备】通威股份（600438.SH）2021年三季报点评

• 业绩表现：
  • 2021年Q1-3实现营业收入467.00亿元，YoY +47.42%；
  • 归母净利润59.45亿元，YoY +78.38%。
• 业务亮点：
  • 硅料业务满产满销，价格维持高位；
  • 电池片出货量环比增长，盈利有望修复；
  • 硅料产能持续扩张，预计21-23年归母净利润分别为88.02/108.53/133.99亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：光伏装机不及预期、上游原材料涨价超预期。

【电气设备】中环股份（002129.SZ）2021年三季报点评

• 业绩表现：
  • 2021年Q1-3实现营业收入290.9亿元，YoY +117.5%；
  • 归母净利润27.6亿元，YoY +226.3%。
• 业务亮点：
  • 热场产品出货量稳中有进，产能持续扩张；
  • 与优质客户签订长期采购协议，市占率有望提升至30%-40%。
• 投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级。
• 风险提示：光伏装机不及预期、新技术研发进展不及预期。

【化工】恩捷股份（002812.SZ）2021年三季报点评

• 业绩表现：
  • 2021年Q1-3实现营业收入53.68亿元，YoY +108%；
  • 归母净利润17.51亿元，YoY +172.1%。
• 业务亮点：
  • 出货保持稳定，利润率继续提升；
  • 公司通过内部增效降本成功消化原材料成本上升。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：电动车销量不及预期、产能扩张不及预期、价格下降超预期。

【化工】万润股份（002643.SZ）点评报告

• 业绩表现：
  • 2021年Q1-3实现营收32.25亿元，YoY +65.41%；
  • 归母净利润4.93亿元，YoY +41.34%。
• 业务亮点：
  • Q3费用控制力强，期间费用率创三年最低；
  • 持续高研发投入，护航公司中长期成长。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：项目建设低于预期、汇率波动风险等。

【轻工制造】志邦家居（603801.SH）三季报点评

• 业绩表现：
  • 2021年Q1-3实现营业收入33.22亿元，YoY +40.04%；
  • 归母净利润3.00亿元，YoY +51.75%。
• 业务亮点：
  • Q3业绩符合预期，看好四季度销售旺季；
  • 线上销售保持快速增长，电商渠道持续拓展。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、地产竣工不及预期、门店拓展不及预期。

【建筑装饰】苏交科（300284.SZ）三季报点评

• 业绩表现：
  • 2021年Q1-3实现营业收入31.26亿元，YoY -11.33%；
  • 归母净利润2.60亿元，YoY +24.50%。
• 业务亮点：
  • Q3营收和净利润环比改善；
  • 抓紧双碳机遇，拓展新型业务，如碳达峰碳中和相关研究项目。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：基建投资放缓、应收账款坏账、工程质量事故等。

【电气设备】派能科技（688063.SH）2021年三季报点评

• 业绩表现：
  • 2021年Q1-3实现营收12.95亿元，YoY +60.15%；
  • 归母净利润2.51亿元，YoY +27.81%。
• 业务亮点：
  • Q3出货量环比大幅提升，储能系统和电芯出货合计474MWh；
  • 家用储能市占率行业前二，海外客户优质。
• 投资建议：下调盈利预测，下调至“增持”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、储能需求不及预期、海外疫情反复。

【商业贸易】爱婴室（603214.SH）2021年三季报点评

• 业绩表现：
  • 2021年Q1-3实现营收16.5亿元，YoY +2.7%；
  • 归母净利润3,365万元，YoY -47.5%。
• 业务亮点：
  • 线上销售保持快速增长，电商渠道收入同比+108.7%；
  • 全渠道零售平台建设持续推进。
• 投资建议：下调至“增持”评级。
• 风险提示：疫情反复、出生率持续下滑、门店拓展不及预期。

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