20161128-开源证券-证券行业周报_并表监管试点实施_私募规模大幅增长_12页_1mb

报告摘要

证券行业周报总结

核心内容

本报告为开源证券研究所于2016年11月28日发布的证券行业周报，重点分析了证券行业近期的市场动态、监管政策变化及行业发展趋势。整体行业评级为“看好”，表明分析师对证券行业的未来发展持积极态度。

主要观点

市场表现：上周（11月21日至11月25日）两市大盘震荡盘升，沪指上涨2.16%，深成指上涨1.35%，创业板指数上涨0.44%，中小板指数小幅下跌0.11%。主板市场表现强劲，券商板块涨幅较小，反映市场对深港通正式开通的预期已趋于明确，短期内券商板块上涨动力减弱。
市场资金：两市合计日平均成交金额为6366.2亿元，较前一周有所放大，显示市场活跃度上升。
权重股表现：基建、保险、银行、券商等权重股表现强势，推动股指上行。

关键信息

1.1 主要信息回顾

方正证券：完成首期非公开发行短期公司债发行，发行总额为60亿元，票面利率为3.70%。
九州证券：经纪人数量升至行业前10，共2417名。
并表监管试点：监管部门将于2017年启动首批并表监管试点，中信证券、海通证券、中金公司、中信建投、国泰君安、国信证券、招商证券入围，试点券商需建立覆盖境内外母子公司风险敞口的评估、监测体系，并按季度报送全面风险监管报表。
公募基金牌照：国金证券再次补正公募基金管理资格申请，有望成为继华泰证券资管子公司之后获得公募牌照的券商。目前已有12家券商获得公募业务牌照，发行规模约800亿元。
新三板违规开户：宏信证券、财富证券、中银国际证券因违规开通新三板交易权限被股转系统处分，其中宏信证券违规开户次数最多，达1830次。
招商证券：拟在韩国设立全资子公司招商证券（韩国）有限公司，申请证券投资中介及场内衍生品中介牌照。
长江证券：新理益集团成为其第一大股东，持股比例达12.62%。

1.2 市场回顾

个股表现：上周涨幅前五的个股为锦龙股份（21.73%）、广发证券（5.94%）、太平洋（5.83%）、招商证券（3.74%）和方正证券（3.35%）；跌幅前五的个股为山西证券（-1.31%）、国元证券（-1.00%）、东兴证券（-0.68%）、西部证券（-0.51%）和华泰证券（-0.24%）。

2.1 风控管理办法实施

新旧对比：新《风控办法》改进了净资本、风险资本准备的计算公式，将净资本区分为核心净资本和附属净资本，统一纳入风险资本准备计算。
风险分类：风险资本准备计算从按业务类型调整为按市场风险、信用风险、操作风险等分别计算，提升风险计量的针对性。
监管要求：试点券商需按季度报送全面风险监管报表，资本杠杆率指标设定为不低于8%。

2.2 私募基金发展

规模增长：截至2016年10月末，私募基金认缴规模达9.13万亿元，首次超过公募基金的8.74万亿元。
实缴规模：实缴规模为7.26万亿元，比公募基金少1.48万亿元。
监管影响：私募备案体系建立，使行业数据更透明。但私募基金管理人数量较多，产品构成可能制约规模增长。此外，银行委外资金是推动私募规模增长的重要因素，预计未来监管趋严将影响其增长。

行业趋势

盈利模式转型：证券行业盈利模式正从通道业务向资本中介业务转型，业务产品和组织架构日益多元化，风险类型也更加复杂。
监管升级：并表监管试点的实施标志着证券行业风险管理体系的“升级换代”，首批试点券商具备较强的综合实力和风险管理能力，将在行业治理中起到示范作用。
国际化布局：部分券商积极拓展海外市场，如招商证券拟在韩国设立子公司，开展证券经纪及衍生品经纪业务。

投资评级说明

证券投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
行业投资评级：以行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡三个等级。

法律声明

本报告仅供开源证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。
报告基于公开信息，不保证准确性或完整性。
报告内容仅为参考，不构成交易邀请。

公司简介

公司背景：开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，注册资本13亿元，经营范围包括证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。
分支机构：公司在多个城市设有分公司和营业部，如深圳、上海、北京、西安等地。

总结

证券行业在监管政策推动下正逐步实现风险管理体系的升级，尤其是并表监管试点的实施标志着行业治理向更规范、更全面的方向发展。市场整体表现震荡上行，权重股表现强势，券商板块受深港通预期影响短期涨幅受限。私募基金规模大幅增长，但其发展可能受到监管限制的影响。未来，证券行业将更加注重风险管理与合规性，同时在国际化和多元化业务方面持续拓展。

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