20210710-中泰证券-煤炭开采行业周报_海外煤价创超10年来新高_煤企中报业绩向好_继续看好板块的投资机会_14页_1mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容

煤炭行业近期表现强劲，海外煤价创超10年来新高，煤企中报业绩向好，板块投资机会持续受到看好。分析师陈晨对煤炭行业维持“增持”评级，认为当前煤价处于易涨难跌状态，价格风险较小，中长期来看，行业进入供应短缺时代，需求保持小幅正增长，供需错配将成为常态，行业盈利有望保持高水平。

主要观点

动力煤

• 价格走势：本周秦港山西产5500大卡动力煤价格为982.5元/吨，周环比上涨10元/吨；国际纽卡斯尔动力煤价上涨至144.38美元/吨，创2010年以来新高。
• 供给情况：七一后，三西地区煤矿逐步恢复生产，大矿供应稳定，中小矿拉运积极性不高。
• 需求情况：下游部分企业恢复生产，沿海电厂煤炭日耗增加，南方出梅后可能迎来阶段性高温，终端补库需求仍存，对煤价形成支撑。
• 库存变化：秦皇岛港煤炭库存环比下降，广州港库存略有上升；北方港口库存下降，可能对煤价形成支撑。
• 投资建议：建议关注华阳股份、兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华等动力煤企业。

炼焦煤

• 价格走势：本周京唐港山西产主焦煤库提价上涨至2300元/吨，周环比上涨110元/吨；国际峰景矿硬焦煤价格上涨2.90%。
• 供给情况：山西、河南、山东等地煤矿逐步恢复生产，但尚未恢复至停产前的高点；蒙古疫情好转后口岸通关受限，进口仍受限制。
• 需求情况：下游焦化开工率回升，需求快速恢复，预计焦煤供应维持偏紧局面。
• 库存变化：炼焦煤港口库存环比增加，焦化厂库存环比减少。
• 投资建议：建议关注潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、平煤股份等冶金煤企业。

焦炭

• 价格走势：本周唐山地区二级冶金焦价格为2720元/吨，周环比持平。
• 供需情况：焦化厂开工率上升，全国高炉开工率环比上升，但下游限产政策加码对需求端形成压力。
• 库存变化：钢厂及焦化厂焦炭库存环比上升。
• 投资建议：建议关注金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫等焦炭企业。

关键信息

• 行业数据：当前上市公司数量为36家，行业总市值约9099.68亿元，流通市值约2446.85亿元。
• 业绩表现：多家煤企中报业绩表现亮眼，如陕煤增长60%-70%，昊华能源增长515.91%至590.24%，开滦股份增长95.33%到113.31%。
• 市场走势：行业市场走势强劲，与整体市场对比显示良好表现。
• 风险提示：
  1. 经济增速不及预期；
  2. 政策调控力度过大；
  3. 可再生能源持续替代；
  4. 煤炭进口影响。

投资策略

• 短期策略：当前旺季到来，煤价易涨难跌，价格风险较小，建议关注动力煤、冶金煤和焦炭板块。
• 中长期策略：煤炭行业进入供应短缺时代，需求小幅增长，供需错配可能成为常态，行业盈利水平有望保持高位，持续看好煤炭行业投资机会。

重点公司

行业要闻回顾

1. 三季度长协焦煤价格上调，短期供应趋紧格局难改。
2. 前5月全国规上煤企利润总额同比增长109.4%。
3. 多家公司公布业绩预告，表现亮眼。

风险提示

1. 经济增速不及预期：中小城市房地产市场降温、地方政府财政吃紧、与美国贸易问题等可能影响煤炭需求。
2. 政策调控力度过大：为保供应稳价格，行政性调控手段可能存在力度过大的风险。
3. 可再生能源替代：水力、风电、太阳能等新能源产业快速发展，可能对火电形成替代。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能对国内煤炭市场产生重要影响。

图表说明

• 图表1：重点公司盈利预测与估值。
• 图表2-8：国内与国际煤价、库存、需求等关键指标走势。
• 图表9-20：炼焦煤、焦炭、焦化厂等具体数据变化。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在5%-15%之间。
• 持有：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开资料和实地调研，反映分析师研究观点，不构成任何投资建议。投资者应自行关注相应更新或修改。