20241029-东方财富证券-炬芯科技-688049.SH-2024年三季报点评_聚焦客户季度营收创新高_持续布局端侧AI处理器_4页_467kb

炬芯科技（688049）2024年三季报分析

业绩亮点

• 营收与利润创新高：2024年前三季度公司营业收入达467亿元，同比增长240.5%；归母净利润65亿元，同比增长2100%。第三季度单季实现营收186亿元，同比增长186.6%，环比增长149%。
• 毛利率显著提升：前三季度综合毛利率达47.13%，同比上升40.9pcts；第三季度为48.16%，同比提升26.8pcts，环比提升0.94pct。

研发重点领域布局

• 大幅增加研发投入，前三季度研发投入16亿元，占营收比34.2%，研发费用同比增337.6%。
• 聚焦端侧AI芯片市场，推出多核异构芯片架构，同等功耗下算力提升数十至百倍。
• 已送样推广的AI芯片性能优异，有望推动智能音箱市场回暖。

客户战略

• 聚焦国际品牌大客户，在蓝牙音箱芯片领域拥有深厚技术积累。
• 已与哈曼、索尼等国际大牌合作，并加码无线音频、私有通信等核心技术研发。
• 中期目标是在现有客户基础上实现市场份额倍增提升。

投资建议

• 首次覆盖给予“增持”评级，2024-2026年营收预测为658/753/862亿元，归母净利润预测为101/124/154亿元。
• 目标PE分别为46/38/30倍。

风险提示

• 生产成本大幅变动、新产品研发失败、下游需求放缓、市场竞争加剧等风险需关注。