20240901-中邮证券-炬芯科技-688049.SH-经营稳健增长_端侧AI加速布局_5页_430kb

炬芯科技公司点评报告总结

公司概况

炬芯科技（688049）芯片设计公司专注于音频处理芯片领域的研发和生产，最新收盘价为2230元，总市值33亿元。公司2023年实现营收52亿元，2024年预计实现营收661亿元，净利润持续高增长。竞争力体现在其自主研发的三核异构AI音频处理器芯片和集成存内计算NPU的高端蓝牙芯片。

业绩表现（2024上半年）

• 半年报：营收280亿元，同比增长2790%；净利润4.1亿元，同比增长6573%。
• 单季度（2季度）：营收162亿元（YOY 1752%/QoQ 3677%）；净利润3.2亿元（YOY 9411%/QoQ 27969%）。
• 毛利率大幅提升至47.22%，同比+5.76pct，环比+18.0pct。

核心技术与产品布局

1. AI音频处理器芯片成功采用三核异构架构，兼顾算力与低功耗，推动端侧AI应用落地。

• 产品：ATS361X（音频DSP芯片）及ATS286X（蓝牙SoC芯片）处于量产推广阶段。
• 卡拉OK芯片ATS2835K已量产，国际品牌逐步采用。

2. 新兴技术布局：
   • UWB无线音乐传输方案完成验证。
   • 加大WiFi、星闪技术研发投入。
   • 新品研发持续推进，应对智能穿戴、汽车电子等下游市场需求。

投资建议

中邮证券给予“买入”评级，预计2024-2026年收入依次为661亿、835亿、1057亿，净利润依次为91亿、122亿、159亿。
估值PE（2024年）降至36倍，维持目标价触发“买入”。

风险提示

1. 市场需求不及预期。
2. 新品研发或推广进度落后于预期。
3. 竞争加剧影响净利润水平。