20250814-申港证券-食品饮料行业研究周报_中报季建议关注报表压力释放和超预期带来的投资机会_9页_1mb

食品饮料行业研究周报总结

中报季关注报表压力释放与超预期机会，聚焦区域优化、场景承接与渠道出清。

投资摘要

白酒板块：中报压力逐步释放

• 中报季白酒业绩压力有望随报表逐季缓释
• 茅台纪念酒上线即售罄，显示品牌韧性与消费升级（单瓶售价7000元，限量25568瓶）
• 珍酒李渡预计上半年营收同比下降38.3%-41.9%，净利润下滑23%-24%。业绩下滑主要受到同期高基数、经济环境变化及政策调整影响

宏观环境

• 消费复苏信号显现：7月CPI环比上涨0.4%，核心CPI环比上涨0.8%，涨幅连续三个月扩大
• 建议关注扩内需政策对消费板块的催化效果，低估值顺周期板块有望获得市场关注

具体建议

• 白酒投资角度：关注区域格局优化（今世缘、古井贡酒）、场景承接能力、渠道率先出清和分红率提升的标的
• 大众品投资角度：聚焦休闲食品、啤酒、软饮料、代糖等新消费属性板块（盐津铺子、会稽山等）
• 增长机会点：关注新消费中报业绩兑现、传统消费品类修复回升机会（餐饮供应链、乳业等）

核心数据

茅台批价情况

• 飞天茅台散瓶批价较一周前回升15元至1875元/瓶，整箱批价回升5元至1910元/箱
• 8月以来批价整体企稳，茅台70周年纪念酒上线2分钟售罄

燕京啤酒财务表现

• 单Q2营收/归母净利润同比增长6.11%/43.00%
• 季度毛利率环比增长4.91%，中高档产品营收占比达70.11%
• 销售费用率同比下降4.0个百分点

行业动态

重点新品发布

• 珍酒李渡推出"牛市"超级啤酒（零售价88元/瓶）
• 会稽山发布新品1743原浆鲜黄酒与纯正五年鲜原浆绍兴酒

公司动态

• 洋河股份第一期核心骨干持股计划存续期展期
• 百威英博2025年上半年净利润38.24亿美元，同比增长49.14%

投资风险提示

食品质量、食品安全风险、市场竞争加剧及原材料价格波动风险

注：本总结根据报告内容提炼生成，保留专业术语和核心数据，不添加额外解读或评价。