20160725-安信证券-食品饮料_中报季_当前优先看好中报业绩稳健标的_17页_992kb

食品饮料行业周报总结

核心内容概览

2016年7月25日发布的食品饮料行业周报指出，中报季期间食品饮料板块整体下跌3.91%，其中白酒行业跌幅最大，达到-4.88%。板块内个股表现分化，中葡股份、加加食品涨幅居前，而部分“小酒”如威龙股份、沱牌舍得等跌幅较大。分析师建议投资者在中报季优先关注业绩稳健的标的，跨年度看好高端白酒的持续表现。

主要观点与策略

1. 白酒板块分化明显

   • 白酒行业进入中报分化阶段，高端白酒如茅台、古井贡酒等表现相对稳健，收入增长有保障。
   • “小白酒”预期先行，但实际销售改善稍有滞后，部分业绩不达预期可能对板块造成冲击。
   • 建议投资者关注沱牌舍得、水井坊、酒鬼酒等“小白酒”中报后的机会。

2. 投资策略

   • 短期：关注白酒白马股中报业绩风险较低的标的。
   • 中期：看好高端白酒价格震荡上行，支撑板块表现。
   • 中报季建议谨慎持仓，集中于蓝筹股。

3. 其他行业机会

   • 推荐高景气行业和业绩支撑的优质标的，如洽洽食品、伊利股份、双汇发展等。
   • 看好休闲食品电商的成长性，洽洽食品加码电商业务，线上线下同步发力。
   • 关注消费升级和西化生活方式推动的奶酪黄油行业，推荐爱普股份、华联矿业。

关键信息与数据

板块指数表现

• 上证指数下跌1.36%，食品饮料板块下跌3.91%，跑输大盘。
• 子行业下跌幅度从大到小依次为：白酒（-4.88%）>乳品（-4.49%）>其他酒类（-3.49%）>黄酒（-3.03%）>食品综合（-2.17%）>调味发酵品（-2.38%）>肉制品（-2.68%）>软饮料（-2.78%）>葡萄酒（-0.01%）。

个股表现

• 涨幅前五：中葡股份（18.51%）、加加食品（7.33%）、西藏发展（2.33%）、皇氏集团（1.57%）、凯撒旅游（1.21%）。
• 跌幅前五：威龙股份（-14.16%）、口子窖（-8.28%）、沱牌舍得（-7.76%）、安记食品（-7.65%）、老白干酒（-7.42%）。

估值情况

• 白酒板块PE（TTM）为24.4倍，乳制品板块PE（TTM）为31.2倍。
• 白酒板块估值相对上证综指为1.87倍，乳制品为2.38倍。

重点公司动态

• 洽洽食品：追加子公司注册资本，发行超短期融资券，投资建设工业园，收购华康资产100%股权。
• 上海梅林：重大资产重组，召开特别股东会再次表决。
• 1919全球采购大会：与茅台、帝亚吉欧、百威等达成战略合作，未来三年采购目标为1383亿元。
• 光明乳业：与苏宁云商签署战略合作协议，推出苏宁定制款莫斯利安2果3蔬酸奶。

行业动态

• RIO推出Slim瘦身罐：在京东平台首发，新包装更纤细修长，瞄准年轻消费者。
• 锐澳预调酒：经历业绩下滑，正通过产品调整和市场策略回归正轨。
• 茅台新品发布：“贵州茅台酒-青印”新品上市，强调文化与艺术结合。
• 原奶价格下跌：国内原奶价格累计下跌19.1%，新西兰全脂奶粉价格上涨28%。
• 生猪价格：环比微降至18.51元/千克，猪粮比价为8.95:1。
• 植物蛋白原料：苦杏仁价格下跌2.70%，马口铁原材料价格下跌。

风险提示

• 中报业绩不达预期
• 需求回暖不达预期

推荐标的

• 高端白酒：贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业、青青稞酒
• 乳制品：伊利股份、光明乳业、麦趣尔
• 休闲食品：洽洽食品
• 其他：安琪酵母、双汇发展、承德露露、加加食品

行业评级

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、安信证券研究中心
• 报告联系人：方振（fangzhen@essence.com.cn，021-35082373）
• 分析师：苏铖（sucheng@essence.com.cn，021-35082778）
• 销售联系人：
  • 上海：朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳
  • 北京：原晨、温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、周蓉
  • 深圳：胡珍、范洪群、孟昊琳、邓欣

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