20170113-华泰证券-研究所晨报_21页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

2017年1月13日的晨报内容涵盖了市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数、行业与公司分析、宏观策略以及风险提示等多个方面，主要围绕2017年市场趋势、行业投资策略及重点公司评级展开。整体来看，市场呈现弱势震荡格局，投资者偏好有业绩支撑的成长性品种，同时注重防风险与控泡沫，政策导向明显。

主要观点与关键信息

市场指数表现

• 上证综指：收盘3119.29，下跌0.56%
• 沪深300：收盘3317.62，下跌0.51%
• 中小盘指：收盘4279.52，下跌0.97%
• 创业板指：收盘1930.14，下跌0.38%
• 国债指数：收盘159.70，上涨0.03%

股指期货表现

• IF1702：收盘3273.00，下跌1.07%
• IF1706：收盘3210.00，下跌0.91%
• IF1701：收盘3300.00，下跌0.86%
• IF1703：收盘3255.20，下跌0.92%

大宗原材料

• 铝：收盘13,280.00，上涨2.47%
• 天然橡胶：收盘20,295.00，上涨4.72%
• 白砂糖：收盘6,856.00，下跌0.20%
• 黄玉米：收盘1,508.00，下跌0.07%
• 阴极铜：收盘46,980.00，上涨0.06%

国际市场指数

• 香港恒生：收盘22829.02
• H股指：收盘1980.33
• 红筹股：收盘2524.30
• 日经225：收盘19134.70
• 道琼斯：收盘19891.00
• 标普500：收盘2270.44
• 纳斯达克：收盘5547.49
• 德国DAX：收盘11521.04
• 法国CAC：收盘4863.97
• 波罗的海：收盘892.00
• 富时100：收盘10408.31

行业与公司分析

1. 洪城水业（600461，买入）

• 公司是南昌市唯一的公用事业平台，实际控制人南昌市国资委。
• 水务和燃气业务具备防御性，水务工程和提价预期带来业绩弹性。
• 预计2016-2018年归母净利润分别为3.06、3.36、3.75亿元，对应动态PE分别为20x、18x、16x。
• 首次给予“买入”评级，目标价为9.78-11.6元。

2. *ST济柴（000617，增持）

• 中石油旗下金融资产注入，包括银行、保险、证券等全牌照。
• 2016年重组通过，配套融资190亿元，公司市值为67亿元，实际流通盘仅27亿元。
• 预计2016-2018年净利润分别为68、70、76亿元，对应EPS为0.76、0.77、0.84元。
• 合理估值为31-33倍PE，目标价24-26元，首次覆盖给予“增持”评级。

3. 海格通信（002465，增持）

• 军工无线通导龙头，积极拓展民用业务，预计2020年民用收入占比达50%。
• 公司是国企改革标兵，完成员工持股计划，业务多元。
• 2016年净利润6.62亿元，预计2017年EPS为0.84元，目标价13.30-15.20元。
• 首次覆盖给予“增持”评级。

4. 中国化学（601117，增持）

• 海外订单大幅增长，2016年海外订单占比达47.65%。
• 受益于油价回升，煤化工项目推进。
• 2016年累计新签合同额704.96亿元，预计2016-2018年EPS分别为0.52、0.62、0.69元。
• 首次给予“增持”评级，合理估值为13-15倍PE，对应价格区间8.06-9.30元。

5. 强力新材（300429，增持）

• 2016年净利润1.08-1.25亿元，同比增长25%-45%。
• 公司布局OLED材料和IC化学品等新兴领域，具备进口替代潜力。
• 首次给予“增持”评级，目标价35.0-38.7元。

宏观策略与市场分析

1. 防风险与控泡沫

• 当前政策注重防范系统性风险，抑制资产泡沫，为未来加息预留空间。
• 资本管制加强，以调控国际收支，防止资金外流。
• 流动性是决定资产价格的关键，需关注其变化对市场的影响。

2. 去产能与投资策略

• 供给侧改革与去杠杆是2017年的重要主线。
• 推荐配置“金钢石”组合，包括钢铁、石化、银行等。
• 钢铁行业产量集中度提升，受益于去产能与产能利用率提高。
• 化工行业受益于油价回升，部分子行业盈利改善。

3. 行业与板块展望

• 军工：受益于军民融合，关注海格通信等。
• 混改：国企改革持续推进，关注*ST济柴、中国化学等。
• 一带一路：带动海外业务增长，如中国化学。
• 涨价主题：关注石油、煤炭、化工等受益于价格上涨的行业。

投资建议与策略

• 国内：偏好有业绩支撑的成长性品种，逢低布局，关注军工、混改、一带一路、涨价主题。
• 海外：绩优蓝筹股为主要配置方向，关注上证50、沪深300成分股，以及农业、银行、家电、汽车等。

风险提示

• 市场风险：投资者情绪偏弱，市场整体偏震荡。
• 政策风险：去杠杆、去产能进度不达预期；环保政策执行力度不足。
• 行业风险：新能源、化工等行业的产能过剩风险；油价波动影响石化企业。
• 企业风险：新项目进展不及预期；国企改革实施效果不达预期。

评级说明

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越沪深300
  • 中性：行业股票指数与沪深300持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300

• 公司评级：

  • 买入：股价超越沪深300 20%以上
  • 增持：股价超越沪深300 5%-20%
  • 中性：股价相对沪深300波动在-5%~5%
  • 减持：股价弱于沪深300 5%-20%
  • 卖出：股价弱于沪深300 20%以上

总结

整体来看，2017年市场面临去杠杆与防风险压力，投资者情绪偏谨慎，偏好有业绩支撑的成长性板块。重点推荐军工、混改、一带一路、石化、环保等板块，关注具备技术优势、产能规模效应和业绩增长潜力的企业，如洪城水业、*ST济柴、海格通信、中国化学、强力新材等。同时，需警惕政策执行、市场情绪及行业周期性波动等风险。