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市場動態總結

核心內容

2017年1月13日，港股市場整體表現疲軟，恒指收市下跌106點至22829點，國指下跌10點至9723點。市場成交量上升，但升跌股份數量不均，升幅股份646隻，跌幅股份857隻。港股短線預期回吐機會較大，50天線（約22450點）作為支持。

市場消息

• 中美貿易摩擦加劇：特朗普上任後將退出TPP，並對中國鋁產業提供補貼提出質疑。中國亦對美國進口乾玉米酒糟徵收反傾銷及反補貼稅，市場對貿易關係變化有所憂慮。
• 港股技術面：恒指接近100天線（約22910點）及橫行區頂部阻力，預期短線回吐機會較大。
• 港股通數據：滬股通、港股通及深港通餘額均達額度上限，顯示資金流動性緊張。

投資策略

• 中國戲院股：預計2017年中國票房將增長15至16%，主要受益於好萊塢重磅電影線強勁及進口電影配額限制放寬。IMAX China作為進口電影的主要受益者，被評為「買入」，目標價41.00港元。
• 萬達院線：因票房增長不及預期及盈利能力受壓，評級由「買入」調降至「持有」，目標價由76.00元降至60.00元。
• 星美控股：因擴張速度低於預期及債務壓力，評級為「買入」，目標價由1.07港元降至0.88港元。
• 建議轉移：建議投資者由萬達院線轉向IMAX China，以把握2017年票房回升的機會。

個股表現

• 北控水務集團：買入評級，目標價5.51/5.83港元，止蝕位4.99港元。
• 恒隆集團：買入評級，目標價30.00/31.40港元，止蝕位26.90港元。
• 其他個股：包括國際家居零售、丘鈦科技、中國銀河、海信科龍、361度等均有不同幅度的漲跌，部分因業績預期或市場消息影響。

行業與經濟數據

• 中美貿易動態：美國準備向WTO提出申訴，指控中國對鋁產業提供補貼；中國亦對美國進口產品徵收反補貼稅。
• 經濟指標：中國12月貿易收支為47.6億美元，出口同比下降4.0%，進口增長3.0%。美國12月PPI及零售銷售數據略好，但工業生產下降。
• 市場預測：中國電影行業預計2017年進入更理性的發展階段，票房預計增長15%。

技術分析

• IMAX China：技術面顯示股價接近反彈目標，預計測試5.51港元及5.83港元。
• 恒隆集團：技術分析顯示股價將測試30.00港元附近的密集區，可能進一步上探12月高位31.40港元。

估值與建議

• IMAX China：2017年預測市盈率36倍，較歷史平均市盈率折讓約10%，建議「買入」。
• 萬達院線：2017年預測市盈率42倍，估值偏高，建議「持有」。
• 星美控股：估值符合歷史平均市盈率，建議保持「買入」評級。

分析師資訊

• 李惠媚，CFA：投資策略分析。
• 邵玉鸣，CAIA,CMT：個股分析。
• 胡繼中 & 陳一康：中國戲院股評級與建議。

風險與披露

• 本報告由UOB Kay Hian (Hong Kong) Limited準備，僅供資訊用途，不構成買賣建議。
• 本報告受香港證券及期貨事務監管局監管，並遵守各國法規限制，僅針對機構投資者。
• 分析師未持有與報告中提及公司相關的任何 proprietary positions 或 material interests。

總結

港股市場在2017年初表現不穩定，受中美貿易摩擦及技術面因素影響。IMAX China被視為進口電影線走強的主要受益者，獲「買入」評級，而萬達院線因盈利不及預期被調降至「持有」。投資者應關注2017年票房回升及供需動態，以把握行業轉折點。其他個股如北控水務及恒隆集團亦被評為「買入」，預計有上漲潛力。本報告僅供資訊用途，不構成買賣建議，且受各國法規限制。