20170113-华创证券-晨会纪要_25页_944kb

晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会涵盖了多个行业的重要信息，包括固收、地产、通信、电新、化工、计算机、传媒、交运和金属等。主要关注点包括金融去杠杆、地产股权结构优化、通信传输市场结构变化、电新配网节能、化工产业链回暖、车联网发展、传媒行业整合与布局、交运行业政策影响、以及金属行业在圆珠笔珠材料和光伏领域的进展。

主要观点与关键信息

固收：金融去杠杆持续，实体融资需求旺盛

• 12月新增信贷1.04万亿，环比增加2454亿，企业中长期贷款大幅增加，反映企业融资需求旺盛。
• 12月新增社融1.63万亿，超出市场预期，非标融资增加，显示表内与表外融资渠道同步扩张。
• 金融数据超预期表明经济基本面平稳，央行将继续引导金融去杠杆，资金面波动较大，建议投资者保持谨慎。
• 信用债市场受理财发展受限和利差走扩影响，整体环境不乐观，但企业业绩改善有助于信用基本面。

地产：万科股权结构清晰化，深铁入驻助力“轨道+物业”战略

• 华润股份将16.9亿股股份转让给深铁集团，转让价格371.7亿元，对应每股22元，较现价溢价8%。
• 深铁入驻后，万科股权结构更加清晰，有利于公司稳定发展，提升管理效率。
• 深铁与万科在“轨道+物业”领域有合作预期，将为公司补充优质土储。
• 万科2016年销售面积和金额分别增长34%和40%，市占率持续提升，强者恒强。
• 维持推荐评级，预计2016-17年每股收益分别为1.90元和2.20元。

通信：传输市场持续主导，无线市场逐步弱化

• 《信息基础行动方案》显示，未来两年资本开支维持稳定，传输类占比将提升至65%，无线类占比相对下降。
• 传输类业务包括骨干、城域、固网等，2017年传输类资本开支仍以稳定为主。
• 推荐关注光迅科技和烽火通信等传输主设备龙头企业，次选光纤光缆相关公司。

电新：涪陵电力配网节能转型，业绩增长潜力大

• 涪陵电力2016年营收增长33.21%，净利润小幅下降，但剔除投资收益后增长显著。
• 公司已收购国网节能公司配网节能业务，成为国家电网唯一节能服务上市平台。
• 配网节能改造项目以效益分享模式进行，5-8年受益期，五年内年均复合增速预计达40%。
• 配网节能市场规模预计千亿元，公司市场占比有望达到30%。
• 投资建议：预计2016-2018年净利润分别为1.6亿、2.2亿、3.4亿元，对应PE分别为31倍、20倍，维持推荐评级。

化工：PTA-涤纶产业链供需改善，周期龙头有望蓝筹化

• PTA行业供需格局改善，17年新增产能增速预计4%-5%，出口拉动下游需求。
• 涤纶长丝行业改善最明显，产业链利润向长丝倾斜。
• 恒逸石化PTA每吨盈利200-300元，预计17年价差进一步扩大。
• 文莱炼化项目预计2018年投产，将成为公司重要看点。

计算机：索菱股份布局车联网，前装市场逐步打开

• 索菱股份已完成并购，形成车联网产业链布局，目前以CID为主，逐步向智能驾驶舱拓展。
• CID产品已进入前装市场，17年预计市场份额达60%-70%，18年ADAS、SUD等业务将爆发。
• 公司与富士通天合作，通过其渠道拓展日本和欧洲市场，17年规划1-2亿元营收，18年有望达4-5亿元。
• 公司与腾讯合作，推出基于安卓系统的车载应用，类似手机的第四块屏幕。

传媒：新开普拓展职业教育，布局校园一卡通

• 公司2016年校园业务稳定增长，电力载波业务表现良好。
• 17年重点布局职业教育，已在全国5-6个城市设立教学中心，预计带来利润。
• 公司与高校合作，推动数据平台建设，实现课程共建和学费分成。
• 一卡通业务预计行业增速10%-15%，公司具备一定竞争优势。

交运：国航持续推进混改，长久物流布局多式联运

• 国航积极布局混改，引入国际领先航企和互联网企业，提升市场竞争力。
• 国航2017年预计国内运力增速5%-6%，国际航线15%，收益预期有所改善。
• 长久物流受益于921治超政策，重点发展零部件物流，布局铁路和水运。
• 公司具备多式联运能力，具备竞争优势，预计未来重点发展零部件和二手车物流。

金属：圆珠笔珠材料突破，太钢不锈和博威合金前景看好

• 太钢不锈和博威合金在圆珠笔珠材料方面取得突破，打破进口依赖。
• 太钢不锈2016年净利润预期9-11亿，2017年有望突破13亿。
• 博威合金预计2017-2019年净利润分别为1.17亿、1.34亿和1.75亿。
• 博威合金在越南布局光伏组件业务，成本优势明显，有望受益美国光伏市场。

市场表现

海外市场

• 恒生指数收盘22,829.0，前收盘22,935.4，下跌0.46%。
• 道琼斯指数下跌0.32%，纳斯达克下跌0.29%，标准普尔下跌0.21%，日经指数下跌1.19%，金融时报微涨0.03%。

国内市场

• 上证指数下跌0.56%，沪深300下跌0.51%，深证成指下跌0.82%。

大宗商品

• 纽约原油收盘52.4，涨跌幅3.13%。
• BDI收盘894.0，未提供涨跌幅。
• LME铜收盘5,876.0，涨跌幅2.84%。
• LME铝收盘1,789.0，涨跌幅1.76%。
• COMEX黄金收盘1,195.3，涨跌幅-0.11%。

联系人信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com

总结

本次晨会涵盖了多个行业的最新动态和投资策略，反映出当前市场在金融去杠杆、地产股权结构优化、通信传输市场主导、电新配网节能、化工产业链回暖、计算机车联网布局、传媒行业整合、交运政策影响、以及金属行业突破等方面的关键信息。整体来看，各行业均面临结构性调整，但部分领域如配网节能、光伏组件、车联网等具有较大的增长潜力，值得关注。