20240202-华鑫证券-亨通光电-600487.SH-公司事件点评报告_2023年利润增长强劲_海风项目在手订单充足_5页_280kb

亨通光电（600487SH）公司事件点评报告总结

业绩亮点

亨通光电2023年预计实现归母净利润2059-2375亿元，同比增长30%-50%；扣非净利润1879-2233亿元，同比增长22%-45%。主要驱动因素包括特高压及电网智能化业务的较快增长，以及通信和能源领域核心产品的成本管控和政府补助。这些措施显著提升了盈利能力。

全球化运营

公司海外收入占比较高，2022年达7144亿元，同比增长2003%，占总收入15.49%。通过收购j-fiber GmbH和PTVoksel等公司，进一步扩展海外市场。目前公司拥有12个海外产业基地，覆盖欧洲、南美、南亚、南非和东南亚等地区，目标是提升国际市场竞争力和光纤网络占有率至全球前三。

技术创新

亨通光电在海风项目中表现强劲，2023年中标多个国内外海上风电项目，在手订单金额约170亿元。公司研发投入大，2023年前三季度投入1878亿元，同比增长180.6%，截至2023年6月底拥有1133项授权发明专利和178项PCT国际专利。此外，公司成功研发500kV交流海陆缆系统等高端设备，并获得“灯塔工厂”荣誉，支撑海风电快速发展和节支降本。

盈利预测

分析师预测亨通光电2023-2025年收入分别为51012亿元、56680亿元、63418亿元；EPS分别为0.87元、1.09元、1.30元；对应PE分别为127倍、102倍、85倍。基于其海缆优势、海外布局和海风项目订单，首次给予“增持”评级。

风险因素

潜在风险包括行业竞争加剧、新产品技术研发不确定性、海外扩张导致的管理风险、中标项目推进延迟以及下游需求不及预期。