20171111-浙商证券-流动性及利率债周报_金稳会正式成立_近期或有监管政策出台_15页_3mb

金稳会成立及近期监管政策对市场的影响总结

核心内容

2017年11月8日，国务院金融稳定发展委员会（金稳会）正式成立，标志着中国金融监管体系的重大调整。金稳会定位为“监管者的监管者”，旨在解决分业监管带来的问题，加强监管协调，防控系统性金融风险，促进金融体系健康发展，并提高服务实体经济的能力。

主要观点

1. 金稳会的成立背景与职责

   • 金稳会设立是为了应对金融混业经营带来的监管挑战。
   • 金融监管协调不足、监管套利、监管空白及标准不统一是主要问题。
   • 金稳会将负责政策大方向，央行负责协调，三会负责执行。

2. 近期监管重点

   • 资管行业成为金稳会近期监管重点。
   • 金稳会将重点关注影子银行、资产管理、互联网金融和金融控股公司。
   • 资管行业监管问题复杂，需理顺和精简监管机制。

3. 对债券市场的影响

   • 债券市场收益率震荡上行，10年期国债收益率变动1.8BP至3.90%，10年期国开债收益率变动9.6BP至4.59%。
   • 周二国开债发行招标疲弱，投标倍数仅为1.76，对市场情绪造成冲击。
   • 当前债市收益率具备配置价值，但市场情绪脆弱，预计短期内仍将维持震荡走势。

关键信息

1. 货币政策与市场流动性

• 公开市场操作：本周央行净回笼3800亿元，包括7天逆回购-1400亿元、14天逆回购-2400亿元。
• 流动性紧张：叠加人民币汇率贬值和外汇储备增长不及预期，银行间流动性整体紧张。

2. 货币市场利率变动

• 银行间质押回购利率：隔夜、7天、14天、21天、一个月分别变动26.5、48.51、34.17、3.06、17.97BP。
• SHIBOR利率：隔夜、7天、14天、1个月、3个月分别变动13.98、2.06、-1.67、-0.29、5.30BP。

3. 同业存单市场

• 发行利率变动：1个月、3个月、6个月分别变动3.69、5.92、1.52BP。
• 发行规模：本周新发行64只利率债，实际发行总额2310亿元，下周计划发行82只，计划总额2358亿元。

4. 国债期货市场

• 收益率变动：5年期国债期货收盘价变动-0.25至96.11，10年期国债期货收盘价变动-0.37至92.91。
• 结算价变动：5年期国债期货结算价变动-0.38至96.07，10年期国债期货结算价变动-0.50至92.885。

5. 外汇市场

• 人民币汇率：美元兑人民币中间价、在岸汇率、离岸汇率分别报6.63、6.64、6.66，一周内分别变动210、105、237BP。
• 外汇储备：环比仅上升7亿美元，外汇占款回升速度不及预期。
• 美元指数：变动-0.54至94.38，COMEX黄金期货结算价变动5美元/盎司至1274.2美元/盎司。

市场展望

• 监管预期：资管行业监管已在预期之内，但具体政策可能有超预期因素。
• 债市趋势：当前债市收益率具备配置价值，但市场情绪脆弱，预计短期内维持震荡走势。
• 政策方向：短期内金稳会将优先关注监管工作，改革与发展可能被延后。

投资建议

• 谨慎操作：投资者应谨慎对待债市，考虑市场情绪和监管政策对收益率的影响。
• 关注政策变化：未来可能出台的监管政策对市场影响较大，需持续关注。

结构与图表说明

• 图表目录：包含央行逆回购净投放趋势、货币市场利率变动、同业存单发行利率、国债及国开债收益率、人民币汇率走势、美元指数及黄金期货结算价等。
• 数据支持：所有数据来源于Wind和浙商证券研究所，用于分析和预测市场走势。

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