20171111-安信证券-10月托管数据综述_基金_券商减持国债_商业银行增持_5页_328kb

2017年11月11日债券市场托管数据总结

核心内容

2017年10月，中国债券市场托管规模继续增长，但增速有所放缓。Wind口径数据显示，10月末债券市场总规模达73.0万亿元，环比增加7854.5亿元，同比增长17.1%。其中，利率债占比57.3%，主要由地方政府债带动增长。

主要观点

1. 机构持债结构变化显著

• 非银金融机构减持：继银行之后，非银金融机构（如基金、券商）开始减持同业存单，且在利率债方面明显减持国债。
• 商业银行增持：商业银行成为10月主要增持力量，尤其在国债和政策性银行债方面表现突出。

2. 债券市场托管数据

• 中债登托管量：10月末为49.6万亿元，环比增加6561亿元，同比增长16.8%，略高于9月。
• 上清所托管量：10月末为16.2万亿元，环比减少1828亿元，较9月净减少636亿元，进一步下滑。
• 合计托管量：中债登与上清所合计托管量为65.8万亿元，环比增加4733亿元。

3. 各类债券托管变动

• 利率债：托管量环比增加6396.7亿元，其中国债增加2266.1亿元，地方政府债增加2776.6亿元。
• 信用债：除资产支持证券外，其余信用债（如短融、中票、企业债）均出现减持，企业债由增持转为减持。
• 同业存单：非银机构持续减持，上清所托管量从8.1万亿元降至更低水平。

4. 投资者结构变化

• 商业银行：增持各类债券5589.2亿元，其中国债和政策性银行债为主要增持对象。
• 基金：由9月净增持转为净减持484.4亿元，减持国债153.8亿元。
• 保险机构：减持规模放缓，减持152.4亿元。
• 券商：减持国债199.7亿元，整体持债规模下降。

5. 债市杠杆率回落

• 杠杆率：10月债市杠杆率由9月的1.11倍降至1.09倍，为5月以来最低水平，低于去年同期的1.10倍。
• 回购未到期规模：降至4.19万亿元，为今年新低。

关键信息

• 市场趋势：债券市场整体规模增长，但增速放缓，非银机构持续减持，商业银行则成为主要增持力量。
• 利率债表现：国债和地方政府债为主要增长点，非银机构减持明显。
• 信用债表现：除资产支持证券外，其他信用债均出现减持，市场情绪趋于谨慎。
• 政策性银行债：商业银行增持政策性银行债，保险机构持债规模稳定。
• 同业存单：非银机构持续减持，上清所托管量进一步下降。

风险提示

文档中提及存在重要因素未列入分析框架，需注意潜在的市场风险和不确定性。

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