20260306-华泰期货-新能源及有色金属日报_中东局势影响供给_警惕对消费的负反馈_9页_2mb

中东局势对铝产业链的影响分析总结

核心内容概述

本报告分析了中东局势对铝产业链各环节（电解铝、氧化铝、铝合金）的影响，结合近期市场数据与库存变化，评估了当前铝价走势及未来趋势。同时，报告也提供了相关的图表和策略建议，以帮助投资者进行决策。

主要观点与关键信息

1. 铝现货价格与升贴水

• 华东A00铝价：25120元/吨，较上一交易日上涨730元/吨。
• 中原A00铝价：24970元/吨，现货升贴水较上一交易日无变化，维持在-290元/吨。
• 佛山A00铝价：25080元/吨，较上一交易日上涨720元/吨，升贴水下降5元/吨至-180元/吨。
• 整体升贴水趋势：华东铝现货升贴水小幅上升，而佛山有所下降，显示市场对铝价的预期存在分歧。

2. 铝期货走势

• 沪铝主力合约：2026-03-05日开于25100元/吨，收于24815元/吨，较上一交易日下跌320元/吨。
• 价格波动：最高价25520元/吨，最低价24655元/吨，日内波动较大。
• 成交量与持仓量：全天成交717,295手，持仓251,449手，显示市场活跃度较高。

3. 库存变化

• 国内电解铝锭社会库存：125.6万吨，较上一期增加2.7万吨。
• 仓单库存：319,354吨，较上一交易日增加2,278吨。
• LME铝库存：459,125吨，较上一交易日减少2,000吨。
• 库存趋势：国内库存继续累库，LME库存略有下降，但仓单库存压力仍存。

4. 氧化铝价格与库存

• 现货价格：山西2650元/吨，山东2610元/吨，河南2665元/吨，广西2690元/吨，贵州2760元/吨，澳洲FOB 306美元/吨。
• 氧化铝期货：主力合约收于2800元/吨，较上一交易日上涨5元/吨，涨幅0.18%。
• 库存变化：氧化铝总库存6.25万吨，厂内库存8.36万吨，社会库存累库放缓。

5. 铝合金市场

• 采购价格：保太民用生铝18400元/吨，机械生铝18800元/吨，价格环比无变化。
• ADC12报价：24300元/吨，环比上涨200元/吨。
• 理论成本与利润：理论总成本23857元/吨，理论利润544元/吨。
• 库存情况：铝合金社会库存6.25万吨，厂内库存8.36万吨。

6. 市场分析

• 中东局势影响：中东危机对供给端扰动已基本交易完毕，若事件持续或扩大，需警惕资金对衰退的交易；若缓和，则需防范前期风险溢价回吐。
• 国内消费恢复：春节后消费恢复缓慢，社会库存仍处于快速累库阶段。
• 长期趋势：卡塔尔电解铝减产难以恢复，海外供需趋紧，电力成本上涨，推动铝价长期上行。
• 氧化铝市场：印尼以FOB 308美元/吨成交5万吨氧化铝，中东危机导致海外订单转售，价格承压。北方氧化铝厂压产缓解供应过剩压力，贵州少量检修也对库存形成压制。

7. 策略建议

• 单边策略：铝、氧化铝、铝合金均为中性。
• 套利策略：中性。

8. 风险提示

• 海外政策超预期：可能对铝价产生显著影响。
• 流动性变动：可能引发市场波动。
• 矿石供应扰动：影响氧化铝成本及价格。

图表说明

• 图1-4：展示电解铝和氧化铝的升贴水、库存及价格走势。
• 图5-24：提供海内外氧化铝价格、进口盈亏、库存及废铝供应等数据，辅助分析市场供需与成本结构。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号

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