20260306-广发期货-异动点评_中东紧张局势引致原料供应预期下滑_BR强势上涨_4页_452kb

异动点评总结：中东紧张局势推高BR期货价格

核心内容

2026年3月6日，中东局势持续紧张，引发市场对原油供应短缺及炼厂减产的担忧，导致油化工板块整体强势上涨。合成橡胶期货主力合约BR2604当日涨幅超过4%，市场对丁二烯（BR）的成本支撑预期增强，推动其价格上涨。

主要观点

1. 中东局势对原料供应的影响

• 中东地区紧张局势导致油运受阻，亚洲部分炼厂开工负荷下调，影响丁二烯供应。
• 欧洲天然气价格大幅上涨，进一步推高欧洲炼厂成本，装置减停产预期增强，可能减少丁二烯出口。
• 中国丁二烯净进口量预期下降，港口库存维持高位但累库有限，表明进口船货减少。

2. 丁二烯价格走强的逻辑

• 原料短缺预期强化，丁二烯成本支撑走强。
• 顺丁橡胶生产毛利被压缩，行业亏损扩大，可能导致顺丁橡胶生产企业减产或停产。
• 顺丁橡胶库存处于高位，但随着生产减少，库存有望逐步回落。

3. 需求端支撑

• 中国轮胎行业在3月仍有对欧盟抢出口的预期，支撑轮胎开工率。
• 需求端仍有一定支撑，有助于维持BR价格的强势运行。

4. 后市展望

• 短期内，丁二烯供应预期下滑，港口库存可能减少，价格偏强运行。
• 顺丁橡胶因成本上升和毛利亏损，减停产扩大预期增强，库存有望高位回落。
• BR2604短期偏强，但行情波动较大，建议持有期货多单者防范冲高回落风险，可选择逢高减仓或转换为看涨期权多单。
• 持有期货空单者建议平仓离场。

关键信息

• 丁二烯供应预期下滑：中东局势影响亚洲炼厂开工，欧洲成本上升加剧出口下降预期。
• 港口库存高位震荡：华东港口库存累库有限，反映进口减少。
• 顺丁橡胶毛利亏损加剧：丁二烯价格走强压缩顺丁橡胶生产利润，引发减停产预期。
• BR2604上涨逻辑：成本支撑走强 + 需求支撑尚存。
• 策略建议：多单者可逢高减仓或转期权多单；空单者建议平仓。
• 风险提示：中东局势若恢复正常，可能对BR价格形成压力。

数据来源

• iFinD
• 钢联
• 广发期货研究所

报告信息

• 发布机构：广发期货有限公司
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