20260306-大越期货-菜粕周报_中东局势升级_菜粕震荡回升_25页_1mb

中东局势升级，菜粕震荡回升总结

核心内容

菜粕近期走势受多重因素影响，呈现出短期震荡偏强的格局。中东局势升级对市场情绪产生积极影响，而中国取消对加拿大农产品的出口限制则短期内释放了利空，但利空已基本出尽。此外，豆粕走势带动菜粕盘面，叠加国内菜粕库存低位，支撑其震荡回升。整体来看，菜粕市场在政策调整和地缘冲突的双重影响下维持震荡态势。

主要观点

• 基本面：菜粕短期震荡回升，主要受豆粕走势带动及中东局势升级影响，但国内水产养殖需求进入淡季，抑制盘面进一步上涨。
• 基差：现货价格为2620元/吨，基差为29元/吨，显示现货升水期货，对盘面形成支撑。
• 库存：国内菜粕总库存为41.74万吨，较上周增加5.97%，但同比减少20.04%，库存低位仍对价格有支撑作用。
• 盘面走势：价格在20日均线上方，方向向上，短期偏强震荡。
• 持仓变化：主力多单增加，资金流入，市场情绪偏多。
• 预期：菜粕在中加贸易关系改善后探底回升，未来走势仍需关注中加贸易关系及进口油菜籽到港情况。

关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖进入季节性淡季，现货供应偏紧，需求偏少，压制盘面预期。
2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。
3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
4. 俄乌冲突对油菜籽产量影响相互抵消，中东局势升级为大宗商品提供支撑。

利多因素

• 中国菜粕春节后需求维持良好预期。
• 油厂菜粕库存低位，无明显压力。

利空因素

• 国内菜粕需求短期进入淡季。
• 中国对加拿大油菜籽进口恢复，可能增加供应。

当前主要逻辑

市场主要关注以下两点风险：

1. 国内水产养殖需求短期仍转淡（下行风险）；
2. 未来进口油菜籽到港增多（下行风险）。

交易策略

• 期货操作：短期震荡偏强，RM2605合约价格预计在2400至2600元/吨之间震荡，短线或观望。
• 期权策略：建议卖出虚值看跌期权，以捕捉潜在的反弹机会。

基本面数据

国内油菜籽供需平衡表

国内菜粕供需平衡表

技术面分析

• 菜粕受中加贸易关系改善影响，短期震荡回升。
• KDJ指标：高位震荡，短期盘面进入技术性上涨阶段，但指标处于高位限制反弹空间。
• MACD指标：低位震荡回升，红色能量扩大，短期技术性反弹，后续走势需等待加拿大油菜籽进口政策指引。
• 技术面显示菜粕短期震荡偏强，中期维持震荡格局，主要受政策变动和豆粕走势影响。

下周关注点

1. 最重要：南美大豆产区生长和收割天气状况；加拿大油菜籽出口和国内压榨需求；中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
2. 次重要：国内豆粕和水产需求情况；国内油厂菜粕库存和下游采购情况。
3. 再次重要：宏观因素及巴以冲突等地缘政治风险。

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