> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜和国际铜周报总结（2026-04-12） ## 核心内容 ### 市场观点 - **铜价走势**：国际铜价格在高位震荡，上方空间有限，100000价位存在压力。 - **合约**：cu2606 和 bc2606。 - **影响因素**： - 中东局势反复导致油价上涨，加剧市场对“供给型通胀”和全球经济滞胀的担忧。 - 美联储降息预期降温，美元指数反弹压制铜价。 - 海外铜矿供应紧张，现货加工费跌至历史低位，但矿端紧缺未传导至冶炼端，冶炼企业仍可通过副产品收益维持生产。 - 需求端疲软，地产、家电等传统领域复苏乏力，高库存对铜价形成压制。 --- ## 产业链操作建议 ### 冶金企业 - **行为导向**：库存管理 - **情形导向**：产成品库存偏高，担心铜价下跌 - **现货敞口**：多 - **策略推荐**： - 卖出看涨期权，买入虚值看跌期权，以对冲跌价风险。 - **具体操作**： - 卖出 `cu2606C100000`，套保比例100%，入场价格2000元/吨 - 买入 `cu2606P86000`，套保比例50%，入场价格800元/吨 ### 贸易商 #### 采购管理 - **行为导向**：采购管理 - **情形导向**：采购常备库存偏低，希望根据订单采购 - **现货敞口**：空 - **策略推荐**： - 卖出看涨期权收取权利金，降低采购成本；逢低买入期货合约锁定现货价格。 - **具体操作**： - 买入 `cu2606`，套保比例100%，入场价格86000元/吨 - 卖出 `cu2606C100000`，套保比例100%，入场价格2000元/吨 #### 库存管理 - **行为导向**：库存管理 - **情形导向**：已有较大库存，担心铜价下跌 - **现货敞口**：多 - **策略推荐**： - 卖出看涨期权，买入虚值看跌期权，以对冲跌价风险。 - **具体操作**： - 卖出 `cu2606C100000`，套保比例100%，入场价格2000元/吨 - 买入 `cu2606P86000`，套保比例50%，入场价格800元/吨 ### 下游加工企业 #### 采购管理 - **行为导向**：采购管理 - **情形导向**：原料库存偏低，希望根据订单采购 - **现货敞口**：空 - **策略推荐**： - 卖出看涨期权收取权利金，降低采购成本；逢低买入期货合约锁定现货价格。 - **具体操作**： - 买入 `cu2606`，套保比例100%，入场价格86000元/吨 - 卖出 `cu2606C100000`，套保比例100%，入场价格2000元/吨 #### 库存管理 - **行为导向**：库存管理 - **情形导向**：原料库存偏高，担心铜价下跌 - **现货敞口**：多 - **策略推荐**： - 卖出看涨期权，买入虚值看跌期权，以对冲跌价风险。 - **具体操作**： - 卖出 `cu2606C100000`，套保比例100%，入场价格2000元/吨 - 买入 `cu2606C86000`，套保比例50%，入场价格800元/吨 --- ## 关注数据 - **铜矿加工费**：进口铜精矿TC报-78.04美元/吨，周环比-0.13美元/吨 - **国内电解铜月度产量**：3月产量120.61万吨，环比+6.37万吨，同比+7.49% - **国内电解铜月度累计产量**：1-3月累计产量352.78万吨，同比+10.45% - **铜初级加工品企业开工率**：电解铜制杆开工率79.98%（较上周-3.61%），再生铜制杆开工率5.78%（较上周+0.33%） - **国内电力电网投资额、房地产开工及销售、家电、汽车产销等**：关注下游消费数据变化 --- ## 市场动态 - **电解铜现货价格**：1#电解铜现货价格97350元/吨，周环比+660元/吨；国际铜现货价格86420元/吨，周环比+530元/吨 - **升贴水变化**：SMM 1#电解铜升贴水由贴水60元/吨涨至升水20元/吨 - **进口利润**：本周进口利润192元/吨，较上周环比+157元/吨，进口盈利窗口打开 - **库存变化**： - SHFE铜库存：266484吨，环比-34604吨 - 国内社会库存：37.15万吨，环比-4.9万吨 - LME铜库存：392750吨，环比+30825吨 - COMEX铜库存：586507短吨，环比-1273短吨 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开资料或实地调研，不保证信息的准确性和完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 - 报告内容由浙商期货有限公司发布，未经授权不得用于商业用途或转载。 - 转载需注明出处，并保持原意不变。