20260412-浙商期货-_铜和国际铜周报_中东局势反复_铜价高位震荡_8页_3mb

铜和国际铜周报总结（2026-04-12）

核心内容

市场观点

• 铜价走势：国际铜价格在高位震荡，上方空间有限，100000价位存在压力。
• 合约：cu2606 和 bc2606。
• 影响因素：
  • 中东局势反复导致油价上涨，加剧市场对“供给型通胀”和全球经济滞胀的担忧。
  • 美联储降息预期降温，美元指数反弹压制铜价。
  • 海外铜矿供应紧张，现货加工费跌至历史低位，但矿端紧缺未传导至冶炼端，冶炼企业仍可通过副产品收益维持生产。
  • 需求端疲软，地产、家电等传统领域复苏乏力，高库存对铜价形成压制。

产业链操作建议

冶金企业

• 行为导向：库存管理
• 情形导向：产成品库存偏高，担心铜价下跌
• 现货敞口：多
• 策略推荐：
  • 卖出看涨期权，买入虚值看跌期权，以对冲跌价风险。
• 具体操作：
  • 卖出 cu2606C100000，套保比例100%，入场价格2000元/吨
  • 买入 cu2606P86000，套保比例50%，入场价格800元/吨

贸易商

采购管理

• 行为导向：采购管理
• 情形导向：采购常备库存偏低，希望根据订单采购
• 现货敞口：空
• 策略推荐：
  • 卖出看涨期权收取权利金，降低采购成本；逢低买入期货合约锁定现货价格。
• 具体操作：
  • 买入 cu2606，套保比例100%，入场价格86000元/吨
  • 卖出 cu2606C100000，套保比例100%，入场价格2000元/吨

库存管理

• 行为导向：库存管理
• 情形导向：已有较大库存，担心铜价下跌
• 现货敞口：多
• 策略推荐：
  • 卖出看涨期权，买入虚值看跌期权，以对冲跌价风险。
• 具体操作：
  • 卖出 cu2606C100000，套保比例100%，入场价格2000元/吨
  • 买入 cu2606P86000，套保比例50%，入场价格800元/吨

下游加工企业

采购管理

• 行为导向：采购管理
• 情形导向：原料库存偏低，希望根据订单采购
• 现货敞口：空
• 策略推荐：
  • 卖出看涨期权收取权利金，降低采购成本；逢低买入期货合约锁定现货价格。
• 具体操作：
  • 买入 cu2606，套保比例100%，入场价格86000元/吨
  • 卖出 cu2606C100000，套保比例100%，入场价格2000元/吨

库存管理

• 行为导向：库存管理
• 情形导向：原料库存偏高，担心铜价下跌
• 现货敞口：多
• 策略推荐：
  • 卖出看涨期权，买入虚值看跌期权，以对冲跌价风险。
• 具体操作：
  • 卖出 cu2606C100000，套保比例100%，入场价格2000元/吨
  • 买入 cu2606C86000，套保比例50%，入场价格800元/吨

关注数据

• 铜矿加工费：进口铜精矿TC报-78.04美元/吨，周环比-0.13美元/吨
• 国内电解铜月度产量：3月产量120.61万吨，环比+6.37万吨，同比+7.49%
• 国内电解铜月度累计产量：1-3月累计产量352.78万吨，同比+10.45%
• 铜初级加工品企业开工率：电解铜制杆开工率79.98%（较上周-3.61%），再生铜制杆开工率5.78%（较上周+0.33%）
• 国内电力电网投资额、房地产开工及销售、家电、汽车产销等：关注下游消费数据变化

市场动态

• 电解铜现货价格：1#电解铜现货价格97350元/吨，周环比+660元/吨；国际铜现货价格86420元/吨，周环比+530元/吨
• 升贴水变化：SMM 1#电解铜升贴水由贴水60元/吨涨至升水20元/吨
• 进口利润：本周进口利润192元/吨，较上周环比+157元/吨，进口盈利窗口打开
• 库存变化：
  • SHFE铜库存：266484吨，环比-34604吨
  • 国内社会库存：37.15万吨，环比-4.9万吨
  • LME铜库存：392750吨，环比+30825吨
  • COMEX铜库存：586507短吨，环比-1273短吨

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