20260129-华泰期货-新能源及有色金属日报_中东危机引供应担忧_9页_2mb

中东危机引供应担忧总结

核心内容

近期中东地区的紧张局势引发了市场对铝供应的担忧，尤其对全球电解铝供应占比约10%的中东地区影响显著。此外，市场对氧化铝和铝合金的供需变化也表现出高度关注。本文主要从现货价格、期货走势、库存变化、成本利润等多个维度对铝产业链进行了分析，并提出了相应的市场策略与风险提示。

主要观点

铝现货价格

• 华东A00铝价为24260元/吨，较上一交易日上涨390元/吨。
• 中原A00铝价为24120元/吨，现货升贴水较上一交易日下降40元/吨至-320元/吨。
• 佛山A00铝价为24230元/吨，较上一交易日上涨360元/吨，现货升贴水下降40元/吨至-205元/吨。

铝期货走势

• 沪铝主力合约2026-01-28开于24305元/吨，收于25640元/吨，较上一交易日上涨1395元/吨。
• 全天最高价达25680元/吨，最低价为24155元/吨。
• 成交量为937111手，持仓量为362833手。

库存变化

• 国内电解铝锭社会库存为77.7万吨，较上一期增加3.4万吨。
• 仓单库存为142829吨，较上一交易日增加1377吨。
• LME铝库存为499975吨，较上一交易日减少2275吨。

氧化铝现货价格

• 山西氧化铝价格为2610元/吨，山东为2555元/吨，河南为2635元/吨，广西为2685元/吨，贵州为2740元/吨。
• 澳洲氧化铝FOB价格为308美元/吨。

氧化铝期货走势

• 氧化铝主力合约开于2741元/吨，收于2811元/吨，较上一交易日上涨89元/吨，涨幅为3.27%。
• 最高价为2816元/吨，最低价为2722元/吨。
• 成交量为873641手，持仓量为466716手。

铝合金价格与库存

• 保太民用生铝采购价格为18300元/吨，机械生铝采购价格为18700元/吨，环比上涨400元/吨。
• ADC12保太报价为23700元/吨，环比上涨500元/吨。
• 铝合金社会库存为6.70万吨，厂内库存为6.51万吨。
• 理论总成本为22874元/吨，理论利润为426元/吨。

关键信息

市场分析

• 电解铝：中东危机引发供应担忧，叠加特朗普关于美元的言论导致美元指数下跌，对铝价形成支撑。然而，下游消费疲软、开工率下降，以及春节较晚导致的累库提前，对铝价形成压力。短期铝价存在回调风险，但长期仍受宏观因素支撑。
• 氧化铝：中东地区虽为电解铝供应大国，但氧化铝产量有限，仅约450万吨，对氧化铝市场影响偏利空。国内氧化铝企业检修较多，但检修周期较短，不足以改变供给过剩的局面。现货价格持续走低，成本端承压，盘面升水状态难以为继。
• 铝合金：ADC12报价上涨，显示市场对铝合金的需求有所回升。但库存压力仍存，需关注下游消费情况。

策略建议

• 单边策略：铝价谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多。
• 套利策略：中性。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。

图表说明

文中附有多个图表，包括：

• 铝出口利润模型、铝升贴水、氧化铝价格对比、进口盈亏、库存季节性、开工率、产量等。
• 图表来源包括同花顺、SMM、华泰期货研究院、钢联大宗等。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806。
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579。
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047。
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格号证监许可【2011】1289号。

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