20260628-太平洋-AIDC系列行业深度（一）_AIDC建设景气度持续提升_供配电变革到来_28页_1mb

AIDC行业深度分析总结

核心内容概述

随着人工智能（AI）的快速发展，AIDC（人工智能数据中心）正成为数据中心建设的新趋势。AIDC不仅在功能定位上从“通用仓储”向“算力工厂”转变，还在供配电系统上经历了从UPS到HVDC再到SST的迭代升级。AIDC建设的高景气度与供配电系统的变革共同推动了数据中心行业的快速发展。

主要观点与关键信息

1. AIDC建设高景气度持续提升

• 全球数据中心装机容量：IEA预测2026-2030年全球数据中心新增装机规模将达百GW级别，其中美国和中国贡献最大增量。
• AI驱动资本开支：AI需求的爆发推动了数据中心的资本开支增长，海外四大云厂启动Capex超级周期，国内2026年云Capex上修。
• 中国智能算力增长：2023-2028年中国智能算力规模年复合增长率预计达46.2%，AIDC建设进入高速周期。

2. 供配电系统演进路径

• UPS架构：传统UPS采用AC→DC→AC→DC多级变换，效率约95%，适用于低功率密度场景，但随着AIDC功率密度提升，其劣势逐渐显现。
• HVDC架构：省去UPS逆变环节，端到端效率普遍>96%，在±400V/800V方案落地后有望成为阶段性主流。
• SST架构：AIDC终极方案，通过中压一步直转800VDC，效率可达98.5%+，具有更高的效率、更低的占地与更快的部署速度。

3. 供电系统升级带来的市场空间

• UPS市场：2025-2027年市场空间分别为316亿、405亿、510亿元，增速分别为28.2%、25.69%。
• HVDC市场：2025年市场空间为7亿元，2030年有望达843亿元，CAGR达58.23%。
• SST市场：预计2030年市场空间将突破千亿，成为柜外电源的核心增量曲线。

4. 市场空间测算与技术趋势

5. 受益标的分析

• UPS与HVDC领域：中恒电气、科华数据、禾望电气、盛弘股份、科士达、优优绿能等企业具备领先的技术与产品推进能力。
• SST领域：四方股份在SST布局领先，技术与产品推进较快。
• 综合方案领先：阳光电源、金盘科技在各项技术上保持行业前列，具备综合产品方案优势。

投资建议

• 重点关注企业：在HVDC与SST领域表现突出的企业，如中恒电气、科华数据、四方股份、阳光电源、金盘科技等。
• 市场预期：AIDC与供配电系统升级将打开供电环节向上空间，2030年SST市场空间有望突破千亿。

风险提示

1. 技术升级不及预期：供电系统技术迭代速度可能低于预期，影响市场发展。
2. AIDC建设需求增长不及预期：AI驱动的数据中心建设可能未能达到预期增长速度。
3. 行业竞争加剧：随着市场扩张，行业竞争可能加剧，影响企业盈利空间。

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计行业回报高于沪深300指数5%以上）、中性（介于-5%与5%之间）、看淡（低于沪深300指数5%以下）。
• 公司评级：买入（个股相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-5%至5%）、减持（-5%至-15%）、卖出（低于-15%）。

公司信息

• 太平洋证券股份有限公司：总部位于云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼。
• 投诉与联系方式：投诉电话95397，投诉邮箱kefu@tpyzq.com。

免责声明

• 本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品，未经授权不得使用。
• 本报告信息来源于公开资料，太平洋证券不对信息的准确性和完整性做保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用本报告视为同意免责声明。