20180204-天风证券-医药生物_优选_业绩拐点+估值修复_品种_巧避_雷区__14页_1mb

医药生物行业2018年1月行情及2月投资观点总结

核心内容

2018年1月，医药生物板块整体下跌1.31%，表现弱于上证综指，但强于中小板，弱于创业板。医药生物板块估值为35.72倍，相对A股溢价率下降至87%。2月投资观点强调关注“业绩拐点+估值修复”品种，同时避开“雷区”，建议投资者关注创新药、消费升级、平台型企业及业绩增长明确的细分龙头。

主要观点

1. 1月行情回顾

• 上证综指上涨5.25%，中小板指下跌1.78%，创业板指下跌1.00%。
• 医药生物板块下跌1.31%，跑输大盘。
• 估值方面，医药生物板块整体估值为35.72倍，相对A股溢价率下降至87%。
• 医药板块内部分化明显，医疗服务与化学原料药估值略有提升，其他子行业估值下跌。

2. 2月投资策略

• 创新药：关注恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、丽珠集团、科伦药业、康弘药业、复星集团、天士力等，这些公司创新药研发进展顺利，有望成为业绩增长的主力。
• 药政落地：受益于供给侧改革和进口替代的公司包括信立泰、华东医药、通化东宝、长春高新、迈克生物、安图生物、开立医疗。
• 消费升级：品牌企业如片仔癀、江中药业、康恩贝、云南白药、奥佳华、东阿阿胶享受溢价。
• 平台型企业：美年健康、乐普医疗、万东医疗、爱尔眼科、鱼跃医疗等具备较强的平台优势。
• 业绩拐点：血制品和疫苗行业如华兰生物、智飞生物有望迎来业绩上行。

关键信息

重点推荐个股及推荐逻辑

行业政策解读

• 生物制品批签发管理办法修订：细化流程、明确职责、加强监管，有利于国内血制品和疫苗行业优质企业。
• 新版流感诊疗方案发布：强调抗病毒药物和中成药的重要性，建议关注东阳光药（奥司他韦）、以岭药业（连花清瘟）、迈克生物、安图生物、华大基因等。
• CFDA审评审批信息公开管理办法征求意见稿：提升审评审批透明度，利好研发能力强、规范化程度高的制药企业。
• 艾德生物获批ctDNA检测试剂盒：我国首个伴随诊断试剂获批，助力肿瘤精准治疗。
• 金域医学收购卢煜明教授团队：布局高端无创产前检测领域，为基因检测发展做准备。

风险提示

• 市场震荡风险
• 个别公司业绩不及预期

未来展望

• 创新药、消费升级、平台型企业、业绩拐点品种值得关注。
• 行业规范程度提升，监管趋严，优质企业受益。
• 基层医疗发展和分级诊疗政策持续推进，利好整个医药行业。