20160528-兴业证券-交通运输行业周报_民航深改意见推价格改革_13页_578kb

交通运输行业周报总结（5.22-5.28）

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现略优于大盘，受顺丰速运借壳上市的利好影响，物流板块涨幅显著，而航空板块则因人民币贬值压力回调。行业整体呈现分化趋势，部分子板块表现亮眼，部分则面临一定压力。民航深改意见发布，成为本周行业重点政策导向，进一步推动行业结构优化和价格机制改革。

主要观点与关键信息

1. 行业要闻简评

• 民航深改意见发布：2016年5月25日，民航局发布《关于进一步深化民航改革工作的意见》，提出推动“两翼齐飞”（公共运输航空与通用航空），完善机场、航线和运行信息监控网络，补齐空域资源、服务品质、应急处置等短板。
• 价格改革深化：《意见》强调强化引导与调节功能，推动机场收费改革、航路费调整机制改革，扩大国内航线客运经营者自主定价范围。
• 航权与空域资源开放：进一步扩大航权开放，优化国际航权分配政策，推动国家空管调整改革，提高民航空域使用效率。

2. 本周交运板块行情

• 整体表现：交通运输A指数周变动为-1.07%，优于大盘（万得全A指数-4.24%）。
• 子板块表现：
  • 物流板块：上涨0.42%，表现最佳。
  • 航空板块：下跌3.93%，受人民币贬值影响。
  • 其他板块：港口、公路、航运、机场、铁路均呈现不同程度的下跌。
• A股涨幅前五：
  • 华鹏飞（14.87%）、皖通高速（12.54%）、飞马国际（11.46%）、南京港（10.77%）、宁波海运（7.34%）。
• A股跌幅前五：
  • 南京中北（-11.11%）、澳洋顺昌（-7.27%）、南方航空（-6.17%）、中国国航（-5.83%）、唐山港（-5.26%）。
• 港股表现：
  • 涨幅前五：安徽皖通高速公路（6.14%）、东方海外国际（5.01%）、招商局国际（4.35%）、英达公路再生科技（4.08%）、太平洋航运（3.94%）。
  • 跌幅前五：滨海泰达物流（-9.09%）、大同集团（-7.20%）、中国南方航空股份（-6.40%）、荣丰联合控股（-5.37%）、中国国航（-4.28%）。

3. 航空板块数据跟踪

• 旅客量：5月第4周总旅客量为886.67万，环比微跌0.4%，同比上涨13.7%。
• 客座率：整体客座率为76.1%，国内为80.5%，国际为65.9%，环比分别下降1.9%、0.7%、4.5%。
• 票价表现：平均票价846元，同比下跌4.5%；平均裸票价822元，同比下跌4.7%。
• 客公里收益：平均客公里收益0.55元，同比下跌8.4%；平均裸客公里收益0.53元，同比下跌8.6%。
• 行业展望：航空板块有望在低基数效应下迎来旺季超预期，建议关注。

4. 航运板块数据跟踪

• 国际干散货运价：
  • BDI指数为606，周变动-3.0%，年变动3.1%。
  • BCI指数为830，周变动-4.6%，年变动1.6%。
  • BPI指数为582，周变动-5.2%，年变动10.9%。
  • BSI指数为579，周变动3.0%，年变动-9.8%。
• 油轮运价：
  • BDTI指数为728，周变动-2.2%，年变动-15.8%。
  • BCTI指数为503，周变动4.8%，年变动-27.1%。
  • VLCC-TD3 TCE为35606美元/天，周变动-19.1%，年变动-48.8%。
• 集运运价：
  • SCFI综合指数为578，周变动9.8%，年变动-12.7%。
  • 欧线运价为720美元/TEU，周变动-13%，年变动110.5%。
  • 美西运价为788美元/FEU，周变动1.6%，年变动-48.4%。
• 行业展望：干散货市场受国内钢价下行影响，运价持续承压；VLCC市场面临新船交付压力，运价回落；集运市场欧线运价回暖，美线稳定，建议关注。

5. 本周交运行业观点及推荐组合

• 行业趋势：交运行业受益于居民旅游出行支出增长和物流与供应链服务外包趋势。
• 推荐组合：
  • 南方航空、搜于特、广深铁路、深高速、富临运业。
• 风险提示：
  • 美联储加息可能导致人民币贬值，增加航空、航运公司美元负债成本。
  • 油价暴跌存在报复性反弹风险。
  • 飞机失事等偶发事件可能对航空公司造成较大影响。
  • 国内主要产业竞争力下降及产业升级失败的风险。

重点公司分析

顺丰速运（鼎泰新材）

• 事由：顺丰控股借壳鼎泰新材上市，初步作价433亿元。
• 观点：顺丰作为快递龙头，重资产属性明显，上市有望带动板块估值提升。

搜于特

• 事由：公司专注三四线市场，紧抓前端设计，开展供应链管理服务与保理业务。
• 观点：建议积极关注，预计2016-2018年EPS分别为0.37、0.65、0.84元，首次覆盖给予“增持”评级。

安通控股（ST黑化）

• 事由：安通借壳ST黑化，方案已获证监会通过。
• 观点：公司作为内贸集装箱物流龙头，未来将拓展冷链物流、供应链金融等业务，预计16-18年EPS为0.31、0.38、0.45元，给予“增持”评级。

富临运业

• 事由：公司计划投入更多资源发展新能源汽车运营产业链。
• 观点：新能源车投放至学校、旅游景点，成都限购政策将带来需求爆发，建议关注其新能源布局。

厦门国贸

• 事由：公司涉足供应链、房地产和金融三大业务。
• 观点：竞争优势显著，预计2016年利润大幅增长70%以上，7月转债转股诉求较强。

保税科技

• 事由：公司业绩受贸易商去库存、周边竞争及诉讼影响。
• 观点：短期主业难有明显改善，但会推进员工持股计划和业务转型。

近期重点报告

• 《*ST黑化：安通借壳，转型为国内领先的内贸集装箱物流服务商》
• 《搜于特：产业链优势助公司打造一体化供应链平台》
• 《快递物流综合服务龙头——评顺丰借壳预案》
• 《天顺股份新股报告：新疆综合物流服务龙头》
• 《通航产业将成为稳经济的重要抓手，十三五迎来发展黄金期》
• 《供应链服务研究之一：供应链服务的本质》
• 《普路通深度研究——处于高速增长期的专业供应链服务商》
• 《航空专题报告之二：相逢一笑泯恩仇——航企与OTA的竞合之路》
• 《富临运业深度研究——向智慧交通产业链延伸》
• 《航空专题报告之一：出境游盛宴正酣，国际航线蓝海启航》

调研与会议动态

• 调研公司：包括*ST黑化、普路通、华鹏飞、富临运业、厦门国贸、保税科技等。
• 重点会议：
  • 深度报告解读：《跳出周期看航空：卡位决定长跑冠军》
  • 快递与智慧物流高峰论坛
  • 春秋航空三季报电话会议
  • 招商轮船中报电话会议
  • 大秦铁路、深圳机场年报季报电话会议
  • *ST广夏电话会议
  • 深圳机场、东方航空及铁路货运提价观点报告电话会议

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