20210621-天风证券-食品饮料-白酒周报_股东会接连释放利好_全年景气可强化_7页_814kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告为2021年6月21日发布的白酒行业周报，主要分析了当前白酒市场的行情表现、投资观点、重点推荐标的及行业动态，同时提供了风险提示与分析师声明。

行情回顾及北上资金监测

• 本周走势：中信白酒指数下跌2.69%，跌幅高于中信食品饮料（-2.20%）和上证指数（-1.80%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：口子窖（+18.60%）、酒鬼酒（+13.33%）、舍得酒业（+10.92%）。
  • 跌幅前三：泸州老窖（-9.85%）、洋河股份（-5.41%）、贵州茅台（-4.03%）。
• 北上资金流向：
  • 净流入前三：口子窖（+33,140.71万元）、泸州老窖（+21,720.59万元）、酒鬼酒（+21,685.67万元）。
  • 净流出前三：贵州茅台（-103,723.24万元）、山西汾酒（-52,624.53万元）、五粮液（-49,110.23万元）。

投资观点

• 高端白酒板块：

  • 基本面依然景气，贵州茅台保持稳中求进，五粮液和泸州老窖将受益于消费升级带来的“量价齐升”。
  • 贵州茅台产能投放按十年规划进行，短期内难以迅速扩产，调结构仍是主要手段，提价预期在酝酿。
  • 五粮液批价稳定在990元，部分区域达1000元，终端动销乐观，预计下半年将有挺价动作。
  • 泸州老窖批价上涨至910-930元，一季度业绩增速较高，与控货节奏密切相关。

• 次高端白酒板块：

  • 经历回调后有所反弹，酒鬼酒市值创新高。
  • 次高端板块二季度淡季不淡，长期看好其增长潜力。
  • 主要逻辑包括：高端酒为次高端价格带打开空间、中产阶级扩容带来的消费升级、竞争格局趋热，渠道和营销能力强的企业将脱颖而出。

推荐标的

• 重点推荐次高端：洋河股份、舍得酒业、口子窖、今世缘。
• 持续推荐“诗和远方”：泸州老窖、五粮液、贵州茅台。

行业数据跟踪

• 批价数据：
  • 茅台飞天原箱批价3450元，较上周微升。
  • 五粮液普五批价下降至995元。
  • 国窖1573批价保持在930元。
• 行业产量数据：
  • 2021年4月，全国白酒产量61.8万千升，同比增长5.8%。
  • 啤酒产量314.3万千升，同比增长1.7%。
  • 葡萄酒产量2.8万千升，累计增长25.6%。
• 京东价格走势：
  • 五粮液普5市场价1552元，国窖1573市场价1109元，洋河梦之蓝M3市场价579元，剑南春水晶剑市场价469元，泸州老窖特曲市场价338元，汾酒30市场价199元。

重要公告及资讯

• 行业资讯：
  • 京东618期间，中高端白酒成交额同比增长5倍，川酒整体成交额增长300%。
  • 1-5月，全国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量2276.93万千升，同比增长11.80%。
• 公司动态：
  • 舍得酒业与射洪市政府共建6万亩酒粮基地，带动2.4万农户参与种植。
  • 洋河股份“蓝之酿”商标与公司商标存在争议，国家知识产权局决定不予核准。
  • 酒鬼酒股东大会透露未来内参酒销售占比将提升至40%，酒鬼酒占比50%，湘泉控制在10%以内。
  • 泸州老窖在山东区域开始执行38度国窖1573经典装计划外配额订单。

风险提示

• 终端产品价格紊乱
• 渠道库存积压过重
• 实际动销不及预期
• 品牌运营不力无法顺利提价
• 疫情反复影响白酒正常消费

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下
• 行业投资评级：
  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下

分析师声明

• 本报告观点反映了分析师对标的证券和发行人的个人看法。
• 报告不构成具体投资建议，仅供参考。

一般声明

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特别声明

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• 投资者应综合考虑自身需求，谨慎决策，不将本报告视为唯一参考依据。