策略观点：政策靴子落地，A股将迎变局-240721-中邮证券-11页_336kb

中邮证券研究策略报告：市场迎变局，政策落地后投资布局建议（2024年7月21日）

要点

政策落地后，A股市场迎重大变局契机，产业政策与国企改革成为后续投资主线。

一、市场表现研判

• 指数分化显著：本周A股主要股指分化明显，科创50、创业板指、A50和沪深300大幅上涨，而中证500、中证1000指数下跌。
• 风格转换初现：金融、消费风格与周期风格分化，大市值行业优势突出。消费和成长龙头（如宁组合、茅指数）上涨。
• 行业轮动加快：农林牧渔、食品饮料、国防军工、非银金融、电力设备领涨，通信、轻工制造、有色金属等行业表现不佳，行业方向切换尚未形成持续主线。

二、政策要点回顾

党的二十届三中全会核心精神

• 明确全面深化改革总目标：推进国家治理体系和治理能力现代化，到2035年基本实现社会主义现代化。
• 资本市场改革重点：提升金融服务科技创新能力，加强监管，防范化解重点领域风险。

央行及监管机构举措

• 中国人民银行：强调金融领域改革，完善货币政策框架，保持汇率稳定，健全货币政策沟通机制。
• 中国证监会：推动资本市场强本强基，严监严管，增强对新质生产力的包容性，加快科技型企业发展，完善强监管制度。

三、投资建议

当前与短期配置方向

• 优质大市值公司：聚焦A50龙头个股及其代表的高质量成长行业。
• 数字经济与半导体：受益于政策对新质生产力的支持，是获取弹性的进攻方向。
• 国企改革与“国家队”：央国企重组与改革迎催化，建议保留底仓于六大行、三桶油、三大运营商、电力、公路铁路等领域。

中长期配置建议

• 强风格偏好：建议采用市场中性α策略，布局具备长期竞争优势、高景气赛道的龙头股。
• 风格聚焦：偏向“质量”类成长和大金融板块，把握产业政策方向下的结构性机会。

四、风险提示

• 宏观政策波动、国际贸易摩擦、地缘政治、上市公司盈利不及预期等风险因素。

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