超长债：情绪继续修复，超长债小涨-240721-国信证券-14页_1mb

超长债周报总结

核心观点
超长债收益率小幅上涨，市场情绪修复，但风险因素仍需关注。

市场走势与核心数据
• 三中全会顺利召开，央行公开市场大幅净投放缓解资金面压力，但债券情绪修复依赖二季度GDP增长疲软（47%）。
• 中债30年国债收益率至248%，20年国开债收益率至248%，期限利差收窄至22BP，处于历史极低位。
• 上周超长债成交活跃，成交额占比高达85%，但活跃度较上周小幅下降。

投资展望
• 本期经济增速放缓与供给增加提升利率风险，短期介入需谨慎。
• 低估值超长债利差极低，存在机会与操作风险并存之矛盾。

风险提示
政策滞后、经济增速下滑均是潜在风险因子，可能影响投资策略。

图表概览
• 超长债及各子类债券成交额占比大幅下降，标的活跃券价格联动较弱。
• 国债期限利差支撑超长期限品种，但仍需央行净投放延续应对潜在风险。