固定收益：围绕政策与海外寻找交易线索-240721-华泰证券-20页_674kb

市场总体呈现震荡态势，受政策、地缘和海外因素影响较大，个股表现不及股指，转债缺乏整体驱动但有利变局增多。建议投资者聚焦国内政策和海外交易线索，如贵金属、内需链条、科技和制造业出海方向。转债方面，供给增加、低价券修复、条款博弈机会上升，操作上核心仓位选大盘股，交易仓位轮动优质新券，注意中报和拥挤度。风险包括转债供给冲击和信用风险。核心变量为政策与地缘，需沿震荡结构布局机会。

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