20240508-华安证券-寿仙谷-603896.SH-2023年业绩承压_2024Q1经营回升_全年值得期待_4页_417kb

尊敬的投资者：

本报告旨在分析寿仙谷公司最新财务表现及未来展望。公司2023年面临严峻挑战，收入同比-539%，归母净利润同比-839%，主要因第四季度毛利率下滑169个百分点及期间费用率大幅上升导致利润压力。尽管如此，公司积极调整业务结构，2024Q1收入及利润实现大幅反弹，分别同比增长715%和2319%，显示经营活力恢复。

公司产品重心仍在灵芝孢子粉类产品（营收占69.27%），尽管负增长79.2%，但毛利率表现尚可；互联网销售增长强劲，同比增幅高达735%。公司研发投入占营收6.33%，持续推进药理及临床研究，累计开展16项临床试验，其中多项已进入随访阶段。

展望未来，公司2024~2026年收入预计保持127%-130%的稳健增速，归母净利润增长维持在137%以内，对应估值普遍在合理区间内。尽管短期压力犹存，但公司基本面及成长潜力仍值得期待。维持“买入”投资评级，关注自然灾害、省外拓展等风险因素。

关键词：盈利能力、经营复苏、产品结构、研发投入、投资前景