20231103-西南证券-寿仙谷-603896.SH-2023年三季报点评_收入短期承压_持续推进省外扩张_6页_1mb

寿仙谷2023年前三季度收入54亿元，同比增长69%，净利润14亿元，同比增长71%。三季度收入增速放缓至82%，但净利润仅增长21%，主要因患者购买力下降影响高端灵芝孢子粉产品，而保健食品剂型收入增长19%，线上销售颗粒剂型增长148%。公司持续推进省外扩张，新增9家加盟商，线上收入同比增长222%，预计四季度销售费用率上升。盈利预测维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为31亿、38亿、46亿元，对应PE分别为24倍、20倍、16倍。风险包括推广不及预期、销售渠道拓展风险和自然灾害。