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USDA报告无明显亮点，美豆徘徊1450一线

核心内容

本报告分析了2022年11月13日国内外大豆及豆粕市场供需情况，以及市场对相关价格走势的影响。整体来看，国内豆粕供应紧张局面尚未缓解，而国际市场则因天气和出口销售等因素存在不确定性。

主要观点

国际市场

• 美国大豆市场：

  • 美豆出口销售符合预期，收割季接近尾声，但USDA报告未带来明显利好，整体反应中性偏空。
  • 美豆价格维持在1450美分一线，因减产已落定，期末库存偏紧，成本端支撑较强。
  • 驳船运费下降，密西西比河水位回升，有助于缓解运输压力。

• 巴西大豆市场：

  • 播种进度过半，产区降水良好，天气条件有利于种植。
  • 大豆出口量有所回升，但新作销售进度较慢，反映市场供需矛盾。

• 阿根廷大豆市场：

  • 受拉尼娜影响，干旱持续，播种进度落后，对大豆产量构成威胁。
  • 市场传闻阿根廷可能重启大豆美元政策以缓解外汇储备压力，可能对美豆销售和国际价格产生影响。

国内市场

• 豆粕供应：

  • 国内大豆库存开始转增，但油厂开机及压榨仍处于滞后状态，豆粕库存继续下滑。
  • 下游补库需求急切，预计库存拐点将延迟出现。

• 豆粕价格：

  • 本周国内豆粕价格继续上涨，主要油厂价格在5620-5710元/吨，基差维持高位。
  • 山东地区现货价格涨幅最大，广东地区因有价无市，基差大幅下调。

• 市场交易情况：

  • 本周豆粕市场成交火爆，周度成交量达184.5万吨，较上周增长104.59%。
  • 现货与远月基差成交占比大，显示市场对近月供应紧张的担忧。

• 下游需求：

  • 养殖利润普遍下滑，生猪养殖利润降至1028.37元/头，肉鸡和蛋鸡养殖利润也出现下降。
  • 饲料企业库存天数不足8天，补库需求强烈，对豆粕价格形成支撑。

关键信息

• 价格表现：

  • 国内豆粕01合约报收4234元/吨，周度涨幅1%。
  • CBOT美豆价格徘徊在1451.75美分/蒲，因USDA报告未显著改变市场预期。

• 价差与油粕比：

  • 1-5价差报收491元/吨，周度涨幅6.5%。
  • 油粕比收至2.21，周度跌幅4%，预计下方空间有限。

• 出口与库存：

  • 美豆对华出口检验量达196.8万吨，累计出口量达1264.3万吨，完成进度22.71%。
  • 巴西大豆出口预计11月达243.4万吨，新作销售进度缓慢。

• 天气与气候影响：

  • 拉尼娜天气对阿根廷大豆播种和产量构成威胁，巴西产区天气良好。
  • 阿根廷未来两周降水仍偏少，可能进一步影响播种进度。

• 风险因素：

  • 拉尼娜影响、阿根廷大豆美元政策重启、宏观因素。

总结与展望

• 当前豆粕市场供应紧张局面仍未缓解，高基差与现货价仍具支撑。
• 市场震荡偏弱，单边操作难度较大，建议谨慎做空。
• 市场需持续关注阿根廷大豆美元政策及南美天气变化，以判断对国际豆价的影响。
• 国内大豆到港量增加，但油厂开机和压榨具有滞后性，豆粕库存拐点或将延迟。