20221009-华安期货-沪铜周报_美联储政策转向破灭_铜价走势或下行_7页_653kb

报告摘要

本周沪铜周报主要分析了全球及国内铜市场在宏观经济和行业动态背景下的走势与趋势，重点围绕美联储货币政策、铜矿供应、国内库存变化及市场价差展开。整体来看，铜价走势或面临下行压力，主要受制于海外铜矿罢工、国内供应偏紧及市场情绪变化等因素。

美联储政策：美国9月新增非农就业人数263k，超出市场预期，失业率降至3.5%，为50年来最低水平，显示劳动力市场强劲。尽管如此，通胀数据尚未回落至2%目标，11月FOMC会议加息75bp的概率已超过80%，货币政策转向仍需等待。
欧元区经济：欧元区制造业和服务业产出均加速下跌，主要受通胀高企、能源成本上升及需求走弱影响，经济前景不明朗。
铜矿供应：海外铜矿罢工事件频发，尤其是智利Antofagasta旗下Los Pelambres铜矿罢工，可能导致供应中断。此外，秘鲁Quellaveco新铜矿开工可能受阻，进一步影响全球铜供应。中长期来看，铜供应仍将维持偏紧格局。
国内供应与库存：国内电解铜现货库存截至9月29日为4.58万吨，较上周同期下降0.71万吨，降幅比例达11.11%。再生铜供应紧张及进口铜增量有限，导致国内电解铜供应偏紧。国庆节前备货需求明显，下游企业担忧节后供应紧张，现货升水回升，形成去库趋势。
市场价差：上海市场升水维持高位，主因下游采购需求仍存，持货商继续挺价。广东市场因终端企业备货基本完成，交投清淡，升水下调，沪粤价差持续走阔。节后需关注库存变化，预计升水坚挺局面将有所改善。

铜精矿加工费谈判：全球主要铜精矿供应商和冶炼厂正在加速谈判明年加工精炼费基准水平，预计将在LME周上敲定。
铜矿罢工：智利Los Pelambres铜矿罢工，Antofagasta有四天时间要求劳工部调解。秘鲁Quellaveco新铜矿可能因供水许可问题延误开工。
铜产量：智利8月铜产量同比下滑9.4%，至422,888吨。全球主要矿企二季度生产矿产铜350万吨，同比增长3.8%，但部分企业产量下降。