20221009-申港证券-策略周报_美联储加息周期资产价格走势回顾_23页_3mb

报告摘要

投资摘要总结

核心内容

A股市场：国庆节前一周，主要指数全线下跌，仅创业蓝筹收涨。跌幅较大的指数包括国证2000、中证10000、中证50、中小综指、深证A指等。本周仅3个板块上涨，分别为医药生物、美容护理、食品饮料板块。
资金流向：医药生物和食品饮料板块获主力资金净买入，分别达99亿元和76亿元。北向资金总体净流入58.38亿元，净流入较多的个股包括贵州茅台、五粮液、盐湖股份等，净流出较多的个股包括隆基绿能、招商银行、TCL中环等。
估值波动：本周绝大多数风格指数估值下跌，金融风格指数市盈率最低，为6.55倍；成长风格指数市盈率最高，为41.19倍。融资融券余额均下跌，市场整体估值有所回落。
全球宏观环境：美国加息周期对股市的影响因加息速度而异，缓加息对股市影响较小，急加息则可能带来负面冲击。美债收益率上行，期限利差和信用利差收窄。美元指数受美欧经济基本面影响，走势不一。黄金价格与美元指数呈负相关，铜价与利率呈正相关。
投资策略：建议关注能源安全、粮食安全、疫后复苏三大主线，重点布局上游资源板块（如煤炭、油气）、受益于宠物经济及猪周期的养殖、动保板块，以及受防疫政策边际变化影响的旅游、消费板块。同时，短期可关注地产情绪修复行情，长期推荐估值低位的银行板块。

主要观点

A股市场整体表现疲软，但部分板块如医药生物、食品饮料等仍受到资金青睐。
加息周期对股市的影响取决于加息速度和市场预期，缓加息有助于股市上行，急加息则可能引发下跌。
美债收益率上升，但期限利差和信用利差收窄，表明市场对经济前景的担忧。
美元指数走势受美欧经济基本面影响，当前美元指数因美国经济增长强劲和加息力度较大而上行。
黄金价格与美元指数负相关，铜价则与利率正相关，但当前铜价因全球工业需求低迷而下跌。
本周全球宏观数据呈现分化，中国制造业PMI重回扩张区间，美国部分经济指标有所改善，但整体经济仍面临挑战。

关键信息

A股市场表现：
- 主要指数全线下跌，其中跌幅较大的包括国证2000、中证10000、中证50等。
- 资金流向显示医药生物、食品饮料、计算机等板块获净买入。
- 北向资金净流入58.38亿元，主要流入个股包括贵州茅台、五粮液等。
- 融资融券余额下跌，市场整体估值回落。
美国加息周期影响：
- 加息周期对股市影响因速度而异，缓加息对股市影响较小，急加息可能带来负面冲击。
- 美债收益率上行，期限利差和信用利差收窄。
- 美元指数走势受美欧经济基本面影响，当前美元指数因美国经济强劲而上行。
- 黄金价格与美元指数负相关，铜价与利率正相关，但当前铜价受工业需求低迷影响下跌。
投资建议：
- 关注能源安全、粮食安全、疫后复苏三大主线。
- 行业板块建议关注上游资源板块（如煤炭、油气）、受益于宠物经济及猪周期的养殖、动保板块。
- 旅游、消费板块受防疫政策边际变化影响较大。
- 稳地产保楼市政策频出，短期可关注地产情绪修复行情。
- 推荐关注估值低位的银行板块。