> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜周报总结（2026年06月22日） ## 核心内容 本周铜价延续高位震荡，市场波动主要受到宏观面因素影响。美联储在6月议息会议上连续第四次维持利率不变，但新任主席沃什展现出鹰派立场，点阵图显示年内加息预期上升，导致美元走强，对铜价形成压制。同时，地缘政治风险持续，美伊在瑞士展开新一轮谈判，霍尔木兹海峡再度封锁，市场对局势变化保持高度关注。 ## 主要观点 - **宏观面承压**：美联储鹰派转向，加息预期升温，美元走强，对铜价形成宏观压制。 - **供应端持续收紧**：铜精矿供应紧张，TC（加工费）进一步下探至历史极端负值（-120.5美元/干吨），智利Antofagasta提出放弃TC/RCs定价方法，改用现货市场指数动态定价，预示矿端定价体系可能面临系统性调整。 - **需求端疲软**：端午节前下游备货意愿清淡，精铜杆、铜棒开工率回落，线缆、漆包线订单走弱，显示消费淡季对需求的拖累。 - **库存去化持续**：国内社库近一月持续去化，截至6月18日降至20万吨附近，显示市场供需关系偏紧。 - **期货市场波动**：沪铜和伦铜价格均出现小幅回落，沪铜价格为104820元/吨，伦铜价格为104820美元/吨，沪伦比维持在一定水平，反映市场对内外盘价差的关注。 ## 关键信息 ### 供应情况 - **铜精矿TC价**：进一步下探至-120.5美元/干吨，创历史新低。 - **粗铜现货加工均价**：持续承压，显示冶炼企业利润空间压缩。 - **国内电解铜产量**：小幅波动，显示供应端整体维持稳定，但受成本压力影响。 - **港口库存**：铜精矿港口库存下降，反映市场对供应的担忧。 ### 需求情况 - **铜材价格**：整体走弱，显示市场需求疲软。 - **铜材产能利用率**：精铜制杆和铜棒产能利用率下降，显示下游加工需求不足。 - **精铜杆成交量**：下降趋势，反映终端采购意愿减弱。 - **洋山铜保税溢价**：小幅波动，显示进口铜价格与现货价格的差异。 - **电解铜仓单提单溢价**：维持在一定水平，反映市场对库存的溢价预期。 ### 库存情况 - **电解铜现货库存**：持续去化，显示市场库存水平下降。 - **三大期货交易所库存**：SHFE铜库存下降显著（-23.57%），LME铜库存小幅下降（-3.28%），显示市场交割需求增加。 ## 展望与风险提示 - **后市展望**：矿端收缩与低库存为铜价提供支撑，但美联储加息预期及消费淡季需求疲软限制铜价上行空间。 - **主要变量**：美国商务部即将提交的精炼铜232调查报告是短期最大变量，关税政策将直接影响铜价走势。 - **关注因素**：美国经济数据、地缘政治变动、库存去化情况是影响铜价的关键因素。 ## 风险提示 - **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或及时性。报告观点不代表公司立场，不构成投资建议。 - **使用风险**：用户应根据自身风险承受能力独立判断，自行承担投资风险。 - **版权说明**：本报告著作权归宁证期货有限责任公司所有，未经授权不得复制、传播或修改。 ## 总结 本周铜价在宏观压制与供应紧张的双重影响下维持高位震荡。美联储加息预期升温及地缘政治风险持续对市场形成压力，而铜精矿TC价持续走低、国内社库去化则为铜价提供支撑。需求端表现疲软，铜材价格与产能利用率均有所回落，显示市场整体承压。未来铜价走势将取决于美联储政策走向及美国商务部232调查报告结果，建议投资者密切关注相关变量变化。