20230907-华创证券-天合光能-688599.SH-2023年中报点评_业绩符合预期_N型一体化布局持续深化_5页_678kb

天合光能（688599）2023年中报简要分析

核心业绩：公司2023年H1实现营业收入493.84亿元（增长382%），归母净利润35.40亿元（增长179%），扣非净利润37.12亿元（增长223%）。毛利率达1692%，同比增长33.6pct。

中报亮点：

• 组件出货：上半年组件出货约27GW，同比增长50%，其中Q2出货14GW，实现收入超12GW。
• N型布局：产能布局加速推进，预计2023年底硅片/电池/组件产能分别达50/75/95GW，i-TOPCon电池最高量产效率达25.8%。
• 储能系统：与多家企业合作深化，储能电池与交直流产能有望2024年Q2达到25GWh，持续扩展一体化能力。

盈利预测与评级：

• 2023-2025年预计归母净利润分别为75.6/96.6/116.5亿元。
• 当前PE估值9倍，目标价4172元，维持“强推”评级。

关键数据摘要：