20210425-华创证券-煤炭化工行业周报_关注化纤海外订单回流_上调煤价全年中枢预期_21页_2mb
报告摘要
煤炭化工行业周报总结
核心内容概述
本报告主要分析了2021年煤炭与石化行业的运行情况，包括动力煤、焦炭、原油、炼厂、通用塑料、合成纤维、合成橡胶等板块的市场表现及趋势。报告指出，行业整体处于供需偏紧、价格偏强运行的状态，并对未来价格走势与投资建议进行了分析。
主要观点与关键信息
一、油煤板块：煤价中枢上调，油价震荡运行
-
动力煤：
- 2021年全年煤价中枢从620元/吨上调至665元/吨。
- 当前煤价强势运行，下游客户库存偏低，对高煤价接受度提升。
- 晋陕蒙煤开工率环比下降1个百分点，坑口煤价上涨50元/吨以上。
- 澳方撕毁“一带一路”协议，打破市场对澳煤进口的预期，叠加大秦线检修，海外发运量下降，进一步支撑煤价。
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双焦：
- 焦炭开启第二轮提涨，主焦价格达到5年高点。
- 焦化厂提价100元/吨，钢厂铁水产量环比上升3万吨，库存下降。
- 焦煤价格持续上涨，安泽主焦价格上涨200元/吨以上，蒙古和澳洲供应受限，焦煤维持偏强运行。
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原油：
- 原油价格受印度疫情和美国需求恢复影响震荡运行。
- WTI主力期货合约单周下跌1.8%，印度疫情暴发对原油需求造成担忧。
- 美国原油库存小幅上升，但东海岸库存处于历史低位，汽油需求持续向好。
- OPEC+减产共识仍在，但美国等国家的增产可能削弱减产效果，预计全年原油价格中枢将抬升至55美元/桶。
二、石化板块：盈利上行，关注海外订单回流
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炼厂：
- 民营炼厂盈利继续上行，汽油和柴油价格环比上涨10%和5%。
- 烯烃和芳烃均价继续上行，PX、PTA、MEG等原料价格上涨。
- 原料端支撑下，炼厂盈利能力增强，预计未来继续改善。
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通用塑料：
- PE和PP价格小幅下跌，但PVC价格有望震荡走强。
- PVC出口大幅增加，原料端支撑有力，下游开工率较高。
- 苯乙烯价格持续上涨，支撑EPS价格。
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合成纤维：
- 涤纶长丝价格偏弱，但库存下降，价差维持高位。
- 随着纺织服装需求回暖，海外订单回流预期增强，有利于出口。
- 粘胶价格下跌6%，受下游需求疲软和库存增加影响，但原料支撑下下跌空间有限。
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合成橡胶：
- 天然橡胶止跌企稳，价格回升600元/吨。
- 合成橡胶整体偏弱运行，丁苯橡胶、顺丁橡胶需求疲软。
- 乙丙橡胶价差维持高位，因库存偏少和检修计划影响。
投资建议
- 建议关注景气度拐点和高增速的板块。
- 推荐以下标的：
- 煤炭板块：陕西煤业
- 石化板块：桐昆股份、新凤鸣、宝丰能源、金能科技、卫星石化、荣盛石化、恒力石化
- 部分标的估值合理或低估，板块性调整接近尾声，建议积极布局。
风险提示
- 需求不及预期
- 产能投放进度不及预期
- 估值波动超预期
重点公司数据（截至2021年4月23日）
| 简称 | 股价(元) | EPS(元) | PE(倍) | PB | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| 陕西煤业 | 11.44 | 1.47 / 1.29 / 1.36 | 7.78 / 8.87 / 8.41 | 1.96 | 强推 |
| 桐昆股份 | 21.5 | 1.17 / 2.77 / 2.94 | 18.38 / 7.76 / 7.31 | 1.93 | 强推 |
| 新凤鸣 | 17.13 | 0.67 / 1.22 / 1.6 | 25.57 / 14.04 / 10.71 | 2.06 | 强推 |
| 宝丰能源 | 17.03 | 1.28 / 0.92 / 0.98 | 13.33 / 18.51 / 17.38 | 4.82 | 强推 |
| 金能科技 | 17.06 | 0.63 / 1.82 / 2.64 | 27.03 / 9.37 / 6.46 | 1.86 | 强推 |
| 卫星石化 | 38.04 | 1.04 / 1.98 / 3.06 | 36.58 / 19.21 / 12.43 | 3.43 | 强推 |
| 荣盛石化 | 28.19 | 1.19 / 2.12 / 2.31 | 23.69 / 13.3 / 12.2 | 5.15 | 强推 |
| 恒力石化 | 31.14 | 1.94 / 2.46 / 2.56 | 16.05 / 12.66 / 12.16 | 4.67 | 强推 |
行业基本数据
| 指标 | 数值 | 占比% |
|---|---|---|
| 股票家数（只） | 66 | 1.65 |
| 总市值（亿元） | 21,474.06 | 2.56 |
| 流通市值（亿元） | 18,118.18 | 2.83 |
相对指数表现
| 时间段 | 绝对表现 (%) | 相对表现 (%) |
|---|---|---|
| 1M | 8.45 | 4.25 |
| 6M | 18.87 | 10.03 |
| 12M | 29.56 | -5.7 |
图表目录
- 图表1：CCI 5500卡动力煤价格
- 图表2：晋陕蒙坑口煤价格
- 图表3：晋陕蒙煤矿加权开工率
- 图表4：海外煤炭发运量
- 图表5：北方四港煤炭吞吐量走势
- 图表6：北方四港调入量走势
- 图表7：煤炭沿海运价指数
- 图表8：北方四港库存
- 图表9：长江口煤炭库存
- 图表10：全国73港煤炭库存
- 图表11：247家钢厂铁水产量
- 图表12：230家焦化厂焦炭库存
- 图表13：全流程样本焦炭库存
- 图表14：230家焦化厂日均产量
- 图表15：独立焦化厂焦煤库存
- 图表16：煤矿焦煤库存
- 图表17：焦炭生产利润
- 图表18：安泽主焦价格
- 图表19：EIA原油供需平衡表
- 图表20：美国原油产量
- 图表21：美国原油产量增速与钻机活跃度关系
- 图表22：欧洲16国炼厂开工率
- 图表23：美国炼厂开工率
- 图表24：中国主营炼厂开工率
- 图表25：中国地方炼厂开工率
- 图表26：美国成品油库存
- 图表27：美国汽油表观消费量
- 图表28：欧洲成品油库存走势
- 图表29：新加坡成品油库存走势
- 图表30：原油价格走势
- 图表31：布油和美油期限结构
- 图表32：炼厂相关产品不含税季度均价对比
- 图表33：炼厂相关产品季度均价环比涨跌幅
- 图表34：地炼-主营炼厂汽油价差
- 图表35：中国211裂解利润
- 图表36：通用塑料市场产品价格走势
- 图表37：聚烯烃两油库存走势
- 图表38：PP模拟生产利润走势
- 图表39：PE模拟生产利润走势
- 图表40：EPS价格和价差走势
- 图表41：电石法和乙烯法PVC利润模拟
- 图表42：合成纤维价格走势
- 图表43：涤纶长丝POY库存
- 图表44：PTA与MEG现货价格
- 图表45：涤纶长丝利润走势
- 图表46：涤纶价差
- 图表47：粘胶价差
- 图表48：锦纶价差
- 图表49：氨纶价差
- 图表50：主要合成橡胶价格情况
- 图表51：炭黑-煤焦油价差
- 图表52：天然橡胶价格走势
- 图表53：主要合成橡胶价差走势
- 图表54：板块与主要市场指数周涨跌幅
- 图表55：申万一级行业本周涨跌幅
- 图表56：中信煤炭涨幅前五个股
- 图表57：中信煤炭跌幅前五个股
- 图表58：中信石化涨幅前五个股
- 图表59：中信石化跌幅前五个股
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