20220529-东吴期货-PVC实际需求难有改善_21页_2mb

PVC市场周度总结与展望

核心内容概述

本报告由东吴期货能源化工团队发布，分析了2022年5月16日至5月22日期间PVC市场行情及未来走势。报告指出，PVC价格整体走弱，主要受国内需求疲软、社会库存增加及内外价差收窄影响。长期来看，PVC需求受房地产竣工周期拖累，预计价格仍将维持弱势。

主要观点

• 价格体系走弱：PVC现货及期货价格快速下跌，但基差未明显走强，表明现货需求仍无改善。
• 供应端表现：PVC整体开工率环比下降，部分企业检修导致产能减少，但电石价格走弱，生产利润有所回升。
• 需求端疲软：房地产市场持续低迷，新开工及竣工面积同比大幅下降，商品房销售面积也显著减少，房企拿地积极性不高。
• 出口预期转弱：内外价差收窄，出口套利空间缩小，新增出口订单减少，预计出口环比下降。
• 社会库存增加：国内社会库存环比略有上升，显示市场去库压力加大。

关键信息汇总

一、PVC价格体系

• 国内现货价格：截止5月27日，华东地区5型主流报价在8460元/吨。
• 国际现货价格：CFR中国为1190美元/吨，CFR印度为1370美元/吨，美国PVC出口价格为1750美元/吨FAS，FOB西北欧为1895欧元/吨。
• 内外价差：出口套利空间收窄，内外价差走弱。
• 基差情况：基差未明显走强，显示现货需求疲软。

二、PVC供应端

• 整体开工率：截止5月26日，PVC整体开工负荷为76.33%。
• 电石法与乙烯法开工：电石法开工负荷76.17%，乙烯法开工负荷76.93%。
• 检修情况：
  • 云南南磷（电石法）：检修产能33万吨，恢复时间暂无。
  • 昔阳化工（电石法）：检修产能10万吨，恢复时间暂无。
  • 山东东岳（电石法）：检修产能12万吨，恢复时间不定。
  • 中谷矿业（电石法）：检修产能30万吨，恢复时间不定。
  • 衡阳建滔（电石法）：检修产能22万吨，恢复时间不定。
  • 陕西北元（电石法）：检修产能125万吨，计划4月中下旬开始。
  • 亿利化学（电石法）：检修产能50万吨，5月初检修7-10天。
  • 新疆中泰（电石法）：检修产能190万吨，计划6月份检修。
  • 青岛海湾（乙烯法）：检修产能80万吨，计划6-7月份检修。
• 4月产量：国内PVC产量为187.29万吨，环比3月减少11.8万吨，同比减少0.56万吨。

三、PVC需求及库存情况

• 下游开工率：目前下游开工明显低于往年，华南地区解封后开工未明显回升。
• 出口数据：4月PVC出口量为27.84万吨，出口套利空间收窄，新增订单减少。
• 社会库存：截至5月20日，华东库存25万吨，华南4.94万吨，合计29.94万吨，环比略有增加。

四、PVC产业链价格及利润

• 电石价格：乌海电石价格跌至4300元/吨，部分电石降负荷企业开工恢复。
• 烧碱价格：烧碱现货价格持稳。
• DOP价格：DOP价格平稳，华东地区出厂均价未有明显波动。
• 生产利润：电石价格走弱，PVC生产利润略有回升。

周度行情总结及展望

• 短期走势：PVC价格快速下跌，但需求未见改善，基差未走强。
• 长期趋势：PVC作为房地产后端的大宗商品，需求受竣工周期影响显著，随着竣工高峰过去，价格仍可能维持弱势。
• 交易建议：建议前期空单继续持有，关注需求端变化及政策对房地产市场的刺激效果。

附录：数据来源

• 现货价格：同花顺
• 开工率：卓创
• 出口及进口数据：中国海关
• 房地产数据：同花顺
• 电石、烧碱、DOP价格及利润：同花顺、东吴期货研究所

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