20250508-国盛证券-美联储5月议息会议点评_唯一确定的是不确定性_4页_705kb

美联储5月议息会议如期维持利率不变，联邦基金利率仍为4.25%-4.50%。会议声明强调经济前景不确定性进一步加剧，新增对失业率和通胀风险上升的判断，同时重申将继续执行缩表计划。鲍威尔指出当前经济表现稳健，但关税影响尚未完全显现，政府贸易谈判可能改变局势。美联储面临“滞胀”双重目标矛盾，需权衡失业与通胀风险，无法确定优先方向，因此选择观望策略。市场对降息预期有所下调，6月降息概率降至20%，7月为80%，全年三次降息概率维持100%。

会议后资产价格呈现分化走势：美股上涨，美元指数和美债收益率震荡，黄金下跌。标普500、纳斯达克、道琼斯指数分别上扬0.4%、0.3%、0.7%，10年期美债收益率回落25个基点至4.27%，美元指数升至99.9，黄金价格跌至3364.1美元/盎司。市场交易逻辑显示，短期内流动性危机缓解但整体仍偏紧，中长期则担忧经济衰退风险。彭博调查显示美国经济一年内衰退概率升至40%，衰退交易进入博弈阶段。

未来两个月（至7月初）成为关键观察期，需密切关注贸易谈判进展与经济数据。由于关税豁免期截止及谈判结果可能在6月中下旬明朗，美联储6月降息可能性较低。当前政策基调显示，美联储将延续观望策略，缺乏前瞻指引，市场敏感度提升，资产价格波动风险增加。短期内经济数据和贸易动态将成为政策调整的重要依据。

风险提示包括美国经济与通胀超预期、美联储货币政策路径变动、地缘政治冲突升级等潜在因素。报告强调在贸易政策和经济形势明朗前，唯一确定的是政策制定过程中的不确定性，需持续跟踪信息变化以应对可能的市场冲击。