20170405-华创证券-农林牧渔行业周报_坚守_后周期_龙头白马股_推荐生猪出栏高增长_高股息率标的_20页_1mb

行业周报总结

核心内容

本行业周报聚焦于农林牧渔领域，重点分析了行业近期表现、核心数据、投资策略及市场动态。报告指出，尽管上周农业指数下跌，但行业整体仍具备增长潜力，尤其在饲料、动保、养殖等领域。

主要观点

• 行业整体表现：上周农林牧渔指数下跌2.81%，跑输沪深300指数1.85个百分点，但1-3月水产品价格“淡季不淡”，显示行业整体趋势向好。
• 投资策略：建议坚守“后周期”龙头白马股，推荐生猪出栏高增长、高股息率的标的，尤其是饲料、动保板块。
• 重点推荐公司：包括海大集团、禾丰牧业、生物股份、牧原股份、圣农发展、仙坛股份、益生股份等，均因业绩增长潜力和行业地位被强烈推荐。
• 市场动态：豆粕期权在大商所上市，标志着中国商品衍生品市场迈入新阶段；2017年中央冻猪肉收储1万吨，释放市场信号；巴西腐肉丑闻引发对转基因食品的担忧；西王集团对齐星集团进行托管。

关键信息

一、上周行情回顾

• 农林牧渔指数下跌2.81%，沪深300指数下跌0.96%，中小板指数下跌2.37%。
• 2017年初至今，农林牧渔指数下跌3.99%，跑输沪深300指数4.41%。

二、行业数据点评

• 初级农产品：
  • 玉米现货价上涨1.78%，同比下跌15.25%；
  • 大豆现货价下跌1.27%，同比上涨8.82%；
  • 豆粕现货价下跌2.66%，同比上涨20.43%；
  • 小麦现货价上涨0.13%，同比上涨12.59%；
  • 原糖期货价下跌5.34%，同比上涨6.24%。
• 农产品加工及养殖：
  • 全国生猪价格下跌1.33%，同比下跌14.66%；
  • 猪肉价格上涨0.12%，同比下跌0.78%；
  • 猪粮比下跌1.36%，同比下跌17.75%；
  • 自繁自养头均盈利553.52元/头；
  • 仔猪价格下跌1.65%，同比上涨44.26%；
  • 二元母猪价格上涨2.68%，同比上涨32.69%。

三、投资要点

• 饲料、动保龙头表现优异：海大集团、禾丰牧业、生物股份等公司因经营改善、市场份额扩大及产品创新而受到推荐。
• 海大集团：
  • 2017年目标销量约880-900万吨，同比增长20%以上；
  • 水产料、猪料、鸡料等多品类发展，提升抗风险能力；
  • 2017年EPS预计为0.90元，维持“强烈推荐”评级。
• 禾丰牧业：
  • 东北最大饲料企业，受益于玉米价改及财政补贴；
  • 销量增长显著，17年或远超16年。
• 生物股份：
  • 细分市场占有率达55%，春防业务增长10%以上；
  • 17年A-0双价苗上市，增强竞争优势。

四、行业动态

1. 豆粕期权上市：
   • 大商所推出我国首个商品期权，豆粕期权首日成交量2.3万手，持仓量1.6万手，市场运行平稳。
2. 中央冻猪肉收储：
   • 收储1万吨，释放市场信号，引发养殖户惜售心理。
3. 巴西腐肉丑闻：
   • 暴露巴西工业化畜牧危机，主要进口国暂停进口，影响中巴贸易。
4. 转基因担忧：
   • 中化收购先正达引发对转基因作物的担忧，部分农民和消费者仍持反对态度。
5. 西王集团托管齐星集团：
   • 西王集团对齐星集团进行为期三个月的全面托管，以改善其经营状况。

五、推荐公司及评级

六、估值与市场比较

• 3月31日农业板块绝对PE为33.13倍，PB为3.79倍；
• 相对中小板PE为0.72倍，PB为0.93倍；
• 相对沪深300PE为2.45倍，PB为2.48倍；
• 2017年农业板块整体表现较弱，但部分龙头企业表现强劲。

七、风险提示

• 自然灾害、食品安全、畜禽疫病等风险可能影响农业投资。

总结

本周报告强调了在后周期背景下，饲料和动保行业具备较强的抗风险能力和增长潜力。推荐了多家龙头企业，如海大集团、禾丰牧业、生物股份等，因其在行业中的领先地位、业绩增长潜力及市场策略优势。同时，报告指出行业整体面临一定的挑战，包括价格波动、政策变化及公众对转基因食品的担忧，但长期来看，行业仍具有较强的复苏动能。