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文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份证券研究报告，内容涵盖多个行业领域的分析与投资建议，主要包括有色金属、传媒、电气设备、化工四大板块，以及农林牧渔行业的公司点评。文档通过分析行业趋势、政策变化及公司业绩表现，提出相应的投资策略与推荐标的。

主要观点与关键信息

【有色金属】碳中和对电解铝行业的影响

• 行业现状：2020年电解铝产量3686.34万吨，全行业碳排放达4.21亿吨，主要来源于火电，占比86%。
• 减排路径：
  1. 优化能源结构，提升清洁能源占比；
  2. 推广惰性阳极材料，降低生产过程排放；
  3. 提升再生铝消费占比，再生铝吨铝碳排放仅为0.21吨，远低于原铝。
• 投资机会：
  • 水电铝一体化企业：如云铝股份、神火股份，受益于西南地区水电资源丰富及碳中和政策；
  • 再生铝行业：因低排放与性价比优势，未来有望迎来发展机遇期，推荐怡球资源。

【传媒】上海中考招生政策改革点评

• 改革内容：
  • 从2022年起，上海中考分为自主招生、名额分配综合评价、统一招生三种方式；
  • 重点高中50%以上名额分配到初中，实现区域全覆盖；
  • 降低自主招生比例，缓解全市竞争压力。
• 影响分析：
  • 普通初中升重点率提升，学生学习动力增强；
  • 教师提升教学质量，推动教育均衡发展。
• 投资建议：
  • 推荐关注好未来（TAL.N）、新东方在线（1797.HK）、跟谁学（GSX.N）等在线教育机构。

【电气设备】中材科技（002080.SZ）2020年报点评

• 业绩表现：
  • 2020年营收187.11亿元，同比增长38%；
  • 归母净利润20.52亿元，同比增长49%；
  • EPS为1.22元，每10股派发现金红利4.0元。
• 业务分析：
  • 叶片业务：受益于抢装因素，2020年销售量12.3GW，同比增长55%，市占率21.3%；
  • 玻纤业务：销量106万吨，同比增长15%，毛利率提升2pct；
  • 隔膜业务：出货量4.18亿平方米，同比增长131%，产能达10亿平方米。
• 投资建议：
  • 预计21-23年归母净利润分别为23.93/30.38/35.17亿元，维持“买入”评级。

【化工】恩捷股份（002812.SZ）2020年报点评

• 业绩表现：
  • 2020年营收42.83亿元，同比增长35.56%；
  • 归母净利润11.16亿元，同比增长31.27%；
  • 20Q4营收与净利润分别同比增长61.58%和116.51%。
• 业务增长：
  • 湿法隔膜出货量约13亿平，市占率约50%，预计21年进一步提升；
  • 公司产能扩张迅速，截至2020年底，湿法隔膜产能达33亿平方米，全球领先。
• 投资建议：
  • 调整21-23年归母净利润至19.20/27.40/36.24亿元，同比分别增长72.1%、42.7%、32.3%，维持“买入”评级。

【农林牧渔】圣农发展（002299.SZ）公司点评

• 事件背景：百胜中国（通过环胜公司）增持圣农发展股份至5%，战略合作深化。
• 战略合作意义：
  • 百胜中国为国内最大餐饮企业，旗下品牌覆盖广泛；
  • 圣农发展作为餐饮企业中央厨房，与百胜合作有助于提升市场份额与品牌影响力。
• 业务展望：
  • 食品业务收入占比接近32%，未来5年预计B端年增长15%、C端年增长30%以上；
  • 养殖端处于低位，2024年产能有望翻倍，推动盈利提升。
• 投资建议：
  • 预计20-22年归母净利润分别为22.15/17.11/26.16亿元，EPS分别为1.78/1.37/2.14元，维持“买入”评级。

风险提示

联系人信息

• 有色金属：雏雅梅，联系方式：luoyamei@research.xbmail.com.cn
• 传媒：李艳丽（17721210967）、冯海星（13916218987）
• 电气设备：杨敬梅（18001996455）、胡琏心（18311033802）
• 化工：杨敬梅（18001996455）、朱柏睿（18075329286）
• 农林牧渔：刘丛丛（17816861997）

联系方式

• 联系地址：
  • 上海市浦东新区浦东南路500号国家开发银行大厦21层
  • 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
  • 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584209

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